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<title>www.forobursatil.com - FORO BAYER</title>
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<description><![CDATA[Opina sobre las expectativas de los mercados]]></description>
<image><title>Foro Bursatil - Foros de Bolsa</title>
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<language>es</language>
<pubDate>Thu, 24 May 2012 13:48:21 +0200</pubDate>
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<title>AL IBEX LO VEO ASI-----</title>
<author>sclopez</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1087247/al-ibex-lo-veo-asi...../#1087247</link>
<pubDate>Mon, 30 Apr 2012 08:27:59 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[--- Parece que desde los 6840 quiere rebotar- despu&amp;#233;s de haber perdido un 10% desde comienzos de a&amp;#241;o- El Macd di&amp;#243; el viernes se&amp;#241;al de compra pero est&amp;#225; negativo y el volumen ha aumentado ligeramente- aunque se mantiene en niveles bajos---- En mi opini&amp;#243;n hay rebote limitado hasta 8-050- Pero aun no hay fiabilidad en ello- Para que esto sea seguro y no sigamos en esta monta&amp;#241;a rusa e inversion de casino- se han de dar dos condiciones de confirmacion:1&amp;#186; Hoy ha de superar los 7220- media de 15 simple2&amp;#186; Ha de confirmar posteriormente fuerza para superar 7-372- media exponencial de 20---- Si esto es as&amp;#237;- se puede comprar cualquier cosa porque todos subiran-No obstante es recomendable hacerlo sobre valores con beta alta-y cuanto m&amp;#225;s mejor---- El Stop un ATR para cualquier situacion-Saludos amigos-]]></description>
</item>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------27 de  Abril de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1087116/noticias-datos...cosas.............27-de-abril-de-2012/#1087116</link>
<pubDate>Fri, 27 Apr 2012 08:29:25 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------26 de  Abril de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1086955/noticias-datos...cosas.............26-de-abril-de-2012/#1086955</link>
<pubDate>Thu, 26 Apr 2012 08:07:41 +0200</pubDate>
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<title>Hoy FOMC veamos que dice Bernanke</title>
<author>luigei2011</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1086903/hoy-fomc-veamos-que-dice-bernanke/#1086903</link>
<pubDate>Wed, 25 Apr 2012 16:06:23 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[Si no cambia discurso con Apple sin flojear una vuelta a m&amp;#225;ximos gana enteros-

Justo antes del Madrid vs Bayer- habr&amp;#225; que dejar todo preparado antes :-)]]></description>
</item>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------25 de  Abril de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1086799/noticias-datos...cosas.............25-de-abril-de-2012/#1086799</link>
<pubDate>Wed, 25 Apr 2012 08:49:51 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------20 de  Abril de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1086304/noticias-datos...cosas.............20-de-abril-de-2012/#1086304</link>
<pubDate>Fri, 20 Apr 2012 08:44:22 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------16 de  Abril de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1085562/noticias-datos...cosas.............16-de-abril-de-2012/#1085562</link>
<pubDate>Mon, 16 Apr 2012 08:11:24 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------11 de  Abril de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1085129/noticias-datos...cosas.............11-de-abril-de-2012/#1085129</link>
<pubDate>Wed, 11 Apr 2012 08:36:29 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>¿QUE COMPRAR ESTA SEMANA  8-0</title>
<author>enbolsa</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1084952/-que-comprar-esta-semana-8.0/#1084952</link>
<pubDate>Tue, 10 Apr 2012 11:22:13 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[
		  
		  	
		  		
		  
		  
		  
		  
	  

	  		  	
	    
	  

Os mostramos algunas acciones que 
vigilaremos esta semana desde enbolsa-net- para ello hemos seleccionado 
dentro del amplio abanico de acciones- que podemos utilizar en Europa- 
las acciones m&amp;#225;s fuertes y alcistas dentro de cada pa&amp;#237;s-

TECNICAS REUNIDAS (Construction &amp;amp; Materials)
&amp;#205;ndice: Ibex35
ENTRADA: 29-00&amp;#8364;
OBJETIVO: 35-00&amp;#8364;
STOP: 26-80&amp;#8364; 
-

-
Dentro del Ibex 35- tan solo existen 5 
compa&amp;#241;&amp;#237;as alcistas para esta semana y T&amp;#233;cnicas Reunidas es una de ellas-
 como adem&amp;#225;s se puede observar en el grafico- es un valor alcista en una
 etapa de crecimiento con una estructura alcista claramente definida- La
 rotura al alza de la resistencia en los entornos de los 29-00&amp;#8364; nos hace
 pensar que la correcci&amp;#243;n que estos momentos sufre el valor podr&amp;#237;a 
detenerse en esos niveles dando paso a un nuevo tramo alcista llevando a
 la cotizaci&amp;#243;n a niveles de 35-00&amp;#8364;- este hecho viene ratificado por la 
entrada en el valor de manos institucionales desde hace varias semanas-
-
-
MAN (Industrial Engineering)
Indices: Dax 30
ENTRADA: 101&amp;#8364;
OBJETIVO: 130&amp;#8364;
STOP: 89-50&amp;#8364; 
&amp;#160;-

-
Es el valor mas fuerte dentro del &amp;#237;ndice
 de referencia alem&amp;#225;n dax 30- es por ello que la decisi&amp;#243;n de intentar 
entrar en el- ha sido sencilla- en esta ocasi&amp;#243;n para comprar este valor 
cuya fuerza a nivel global a comenzado a ser positiva- la presencia de 
manos fuertes es significativas y que nuestro indicador de etapas esta a
 punto de ser positivo- esperaremos a que sea capaz de superar la 
resistencia en los 101&amp;#8364; y construya un pullback y aprovecharlo para 
tomar posiciones largas-
&amp;#160;
Un saludo desde enbolsa-net]]></description>
</item>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------3 de  Abril de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1084329/noticias-datos...cosas.............3-de-abril-de-2012/#1084329</link>
<pubDate>Tue, 03 Apr 2012 08:00:36 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------16 de  Marzo de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1082520/noticias-datos...cosas.............16-de-marzo-de-2012/#1082520</link>
<pubDate>Fri, 16 Mar 2012 08:55:22 +0100</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------13 de  Marzo de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1081984/noticias-datos...cosas.............13-de-marzo-de-2012/#1081984</link>
<pubDate>Tue, 13 Mar 2012 08:14:19 +0100</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------9 de  Marzo de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1081724/noticias-datos...cosas.............9-de-marzo-de-2012/#1081724</link>
<pubDate>Fri, 09 Mar 2012 08:17:26 +0100</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------28 de  Febrero de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1080289/noticias-datos...cosas.............28-de-febrero-de-2012/#1080289</link>
<pubDate>Tue, 28 Feb 2012 08:25:00 +0100</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
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<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------24 de  Febrero de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1079827/noticias-datos...cosas.............24-de-febrero-de-2012/#1079827</link>
<pubDate>Fri, 24 Feb 2012 09:08:34 +0100</pubDate>
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<title>LOS MERCADOS AMERICANOS EN ZONA CALIENTE----</title>
<author>sclopez</author>
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<pubDate>Fri, 24 Feb 2012 08:12:43 +0100</pubDate>
<description><![CDATA[--- Nuestro pobre Ibex queda excluido totalmente de este analisis- Es el Dax el &amp;#250;nico que resiste a la embestida americana- Pero ojo- que estan en las nubes---- Vengo anunciando la estructura del Dow Jones en forma de cu&amp;#241;a ascendente- que puede ser una continuidad de tendencia- pero que en mi opinion es el final alcista que est&amp;#225; muy pr&amp;#243;ximo- Como no sabemos lo que har&amp;#225; la bolsa- nos fijamos en lo que puede pasar---- El VIX hizo un amago de escape al alza pero vuelve al soporte 16- que dicho sea es un gran soporte- Mientras veamos al VIX entre 10 y 20- la tranquilidad reinar&amp;#225; en las bolsas y los ajustes seran oprtunidades de compra- La media semanal y mensual de 15 frena las alzas del VIX y por lo tanto es el indicador a tener presente- --- Esto trasladado al Dow Jones nada pasar&amp;#237;a si respeta 12-600- Pero si supera primero 13050 y segundo 13150- como veis muy cerca y que serian los par&amp;#225;metros de resoluccion de la cu&amp;#241;a- el DOW tendr&amp;#237;a un recorrido adiccional de 1-000 puntos al alza- En caso contrario- serian los 12-880 el soporte cuya rotura nos dar&amp;#237;a s&amp;#237;ntomas de debilidad y los 12-600- la confirmacion---- El &amp;#237;ndice europeo que sigue al pi&amp;#233; de la letra al Dow es el Dax-Por lo tanto- hay que estar en el DAX y en su valor estrella como es BAYER- que no flogear&amp;#225; mientras el DAX no lo haga y viceversa---- El Ibex- no va con esta gente en las alzas- pero cuidado- porque en las bajas se dar&amp;#225; un batacazo al menor s&amp;#237;ntoma de debilidad en el DAX y DOW-Saludos amigos-]]></description>
</item>
<item>
<title>NOTICIAS- DATOS---COSAS-------------9 de  Febrero de 2012</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1078017/noticias-datos...cosas.............9-de-febrero-de-2012/#1078017</link>
<pubDate>Thu, 09 Feb 2012 09:25:42 +0100</pubDate>
<description><![CDATA[]]></description>
</item>
<item>
<title>ANALISIS DE MERCADO</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1058928/an-lisis-de-mercado/#1058928</link>
<pubDate>Sun, 30 Oct 2011 17:48:35 +0100</pubDate>
<description><![CDATA[
AN&amp;#193;LISIS DE MERCADO


Euf&amp;#243;rica acogida de los inversores a las decisiones tomadas en la esperada Cumbre Europea- Aunque todav&amp;#237;a no se ha definido el tama&amp;#241;o ni m&amp;#233;todo de financiaci&amp;#243;n y utilizaci&amp;#243;n del EFSF- el mayor compromiso de los l&amp;#237;deres pol&amp;#237;ticos europeos en resolver este problema fue tambi&amp;#233;n favorablemente acogido en el mercado- Los &amp;#237;ndices de renta variable europeos cerraron la semana con revalorizaciones significativas y alcanzando niveles no vistos desde agosto- La mayor confianza de los inversores en que las decisiones tomadas son las adecuadas para vencer la crisis financiera provoc&amp;#243; la subida de las rentabilidades de la deuda soberana -core- y el estrechamiento de los diferenciales de la deuda perif&amp;#233;rica- En la semana- el de Espa&amp;#241;a -28 puntos hasta 308 pb- Italia -15 hasta 364 pb s- Portugal -39 hasta 979 pb- Irlanda -16 hasta 594 pb- Por su parte- el Euro- que lleg&amp;#243; a caer hasta 1-31 USD a principios de mes debido a la percepci&amp;#243;n tan negativa sobre la capacidad de Europa de solventar su cr&amp;#237;tica situaci&amp;#243;n- cerr&amp;#243; el mes en torno a 1-42 USD/Eur (+2% en la semana)-Las principales conclusiones de la Cumbre Europea- que permiten definir una hoja de ruta para la progresiva resoluci&amp;#243;n de la crisis de deuda soberana/riesgo financiero: 1) Grecia: desbloqueo inmediato del 6&amp;#186; tramo del primer paquete de rescate (8-000 mln eur) y nuevo rescate de 130-000 mln eur- La quita podr&amp;#237;a ser finalmente del 50% (vs previsto 50-60%) para el sector privado- con el acuerdo de todas las partes y a la espera de que las entidades financieras lo acepten- Llevar&amp;#237;a el ratio Deuda P&amp;#250;blica / PIB desde 160% actual hasta 120% en 2020-2) Las necesidades de capital de la banca europea- asumiendo core TIER 1 del 9% y ajustando a precio de mercado la cartera de deuda p&amp;#250;blica (a 30 de septiembre)- ser&amp;#225; de 106-000 mln eur- en l&amp;#237;nea con los &amp;#250;ltimos comentarios filtrados- La fecha l&amp;#237;mite para recapitalizarse ser&amp;#225; el 30 de junio de 2012 (periodo de incertidumbre hasta captar el capital- potencial efecto negativo en cr&amp;#233;dito)- En Espa&amp;#241;a- la EBA cifra en 26-161 mln de euros las necesidades de capital de las entidades espa&amp;#241;olas consideradas sist&amp;#233;micas (BBVA 7-087 mln de euros- Santander 14-971 mln de euros- Grupo BFA- Bankia 1-140 mln de euros- Caixabank 602 mln de euros y Popular 2-262 mln de euros) para alcanzar el 9% de Core Tier 1 una vez valorado a mercado todas las carteras de deuda p&amp;#250;blica con fecha de septiembre 2011- El impacto para la banca espa&amp;#241;ola de valorar la deuda soberana a precio de mercado es de 6-290 mln de euros- De los 106-000 mln de euros que necesitar&amp;#225; la banca europea- las entidades griegas ser&amp;#225;n las m&amp;#225;s afectadas con 30-000 mln de euros de d&amp;#233;ficit de capital- Estas cifras son preliminares y se espera que la EBA publique a lo largo de noviembre las cifras finales bas&amp;#225;ndose en los datos de las entidades a septiembre de 2011 y donde- para el caso concreto de los bancos espa&amp;#241;oles- las emisiones convertibles cuya conversi&amp;#243;n sea antes de octubre de 2012 s&amp;#237; se tendr&amp;#225;n en cuenta para este c&amp;#225;lculo- Aquellas entidades que muestren necesidades de capital tendr&amp;#225;n hasta finales de 2011 para presentar sus planes de recapitalizaci&amp;#243;n- con el visto bueno de las autoridades pertinentes y la EBA- Planes que no deber&amp;#225;n alcanzarse mediante el excesivo desapalancamiento para que no tenga impacto potencial sobre el cr&amp;#233;dito y por tanto sobre la econom&amp;#237;a real- A&amp;#250;n existe mucha incertidumbre: si bien no se ha hecho p&amp;#250;blico el descuento que se aplica a la deuda perif&amp;#233;rica de cada pa&amp;#237;s- en mercado se habla de un descuento entre el 2%-3% sobre la deuda espa&amp;#241;ola (lejos del 20% que se ven&amp;#237;a especulando) aspecto que deber&amp;#237;a ser bien recogido por el mercado- y del 50% sobre la deuda helena- 3) Ampliaci&amp;#243;n del EFSF (cortafuegos para evitar contagio a otros soberanos): no se dan cifras concretas- pero se estima que podr&amp;#237;a ampliarse desde 440-000 mln eur hasta 1-1-4 bln eur- con dos opciones para hacerlo: a) garant&amp;#237;as en las emisiones de deuda- con posibilidad de cubrir las primeras p&amp;#233;rdidas y b) v&amp;#237;a un veh&amp;#237;culo que reciba financiaci&amp;#243;n p&amp;#250;blica y privada- Para mayor detalle habr&amp;#225; que esperar a noviembre-4) Consolidaci&amp;#243;n fiscal: se exige a Italia m&amp;#225;s ajustes- a la vez que se pide a Espa&amp;#241;a que cumpla con sus objetivos de d&amp;#233;ficit p&amp;#250;blico (riesgo en las CCAA)-Resaltamos que a pesar de que los bancos espa&amp;#241;oles salen comparativamente m&amp;#225;s penalizados que los de otros pa&amp;#237;ses como Francia y Alemania- el anuncio generalizado de los responsables de nuestros bancos en cuanto a que ser&amp;#225;n capaces de generar fondos sin recurrir a nuevas ampliaciones de capital para cumplir con los objetivos de capital impuestos impuls&amp;#243; al sector bancario espa&amp;#241;ol (Santander +6%- BBVA +9%- Popular +2-5%- Caixacorp +5%- Sabaldell +2%)-Por otro lado- los resultados empresariales siguen superando las previsiones en EEUU y confirman niveles de crecimiento elevados (+19-7% vs 3T10)- Tras conocer el 60% de los resultados del S&amp;amp;P 500- el 71% de las compa&amp;#241;&amp;#237;as han superado previsiones de consenso mientras que tan s&amp;#243;lo el 19% han quedado por debajo- Esos datos son similares a los publicados en los &amp;#250;ltimos trimestres- que ya mostraron unos porcentajes de entidades que superaban estimaciones de consenso en niveles hist&amp;#243;ricamente altos-En Europa- un gran n&amp;#250;mero de entidades hicieron p&amp;#250;blicas sus cifras con resultados satisfactorios- En banca- Deutsche Bank y UBS superaron ampliamente las estimaciones de consenso- Novartis super&amp;#243; la previsi&amp;#243;n de beneficio operativo por un 11%- SAP confirmaba estimaciones de beneficios 2011 en la parte alta del rango previsto anteriormente- Bayer superaba previsiones y confirmaba objetivos 2011- Basf tambi&amp;#233;n superaba estimaciones de resultado operativo y neto mientras que Volkswagen superaba previsiones en las principales magnitudes y confirmaba sus objetivos del a&amp;#241;o- Por el lado negativo- Daimler incumpl&amp;#237;a ampliamente previsiones de beneficio operativo (aunque cumpl&amp;#237;a en resultado neto) y confirmaba la gu&amp;#237;a 2011 y KPN anunciaba un EBITDA -4% vs estimaciones-En Espa&amp;#241;a- d&amp;#233;biles resultados operativos de Iberdrola- que no creemos que tengan impacto en cotizaci&amp;#243;n debido a que el mercado seguir&amp;#225; m&amp;#225;s pendiente del riesgo regulatorio (elecciones 20N)- Este riesgo podr&amp;#237;a provocar un peor comportamiento del sector utilities frente al mercado en el corto plazo- aunque consideramos que el riesgo es menor en Enag&amp;#225;s o REE- &amp;#201;sta &amp;#250;ltima- a su vez- cumpli&amp;#243; con las previsiones de resultados- Ebro Foods super&amp;#243; expectativas levemente al haber podido repercutir las subidas de la materia prima (trigo duro- principalmente) a precios finales- Esperamos un mayor impacto positivo del traslado de precios en 4T11- Por su parte- BME super&amp;#243; expectativas impulsado por el buen tono del volumen y el estricto control de costes- Su s&amp;#243;lida posici&amp;#243;n financiera- adem&amp;#225;s- le permite continuar con su atractiva pol&amp;#237;tica de retribuci&amp;#243;n al accionista- La compa&amp;#241;&amp;#237;a ha anunciado el pago de un segundo dividendo a cuenta de 2011 (23 de diciembre)- Esperamos 0-60 eur/acci&amp;#243;n- que ofrecer&amp;#237;a una rentabilidad por dividendo 2011e del 9-4%- En cuanto a los resultados del sector financiero- se han situado en un segundo plano con la atenci&amp;#243;n puesta en las repercusiones de los primeros detalles sobre las necesidades de capitalizaci&amp;#243;n de los 5 bancos espa&amp;#241;oles considerados sist&amp;#233;micos- No obstante- de los resultados destacamos la capacidad de los bancos para mantener la rentabilidad (MI/ATM) contenida (a excepci&amp;#243;n de Popular) a pesar de la coyuntura concreta del 3T11 en los mercados financieros y la debilidad del margen por estacionalidad- En t&amp;#233;rminos generales- se advierte un repunte del ritmo de crecimiento trimestral de la morosidad- mayor en el caso de Sabadell y Popular- lo que apoya el mensaje dado por las entidades: no prev&amp;#233;n el pico de mora al menos hasta la segunda mitad del 2012- si bien esto depender&amp;#225; de la evoluci&amp;#243;n macro- Sin sorpresas por el lado del capital- que se ha visto afectado por la petici&amp;#243;n del Banco de Espa&amp;#241;a de no incluir los minoritarios en el c&amp;#225;lculo del Core Capital- que en el contexto general- se mantiene en niveles elevados por encima del 9%- En el sector de medios- A3 sigue mostrando un mejor comportamiento que el mercado publicitario en TV- que cay&amp;#243; con fuerza en 9M 11 (-7-5% vs 9M 10) y mostrar&amp;#225; un comportamiento similar en 4T11- a expensas de aumentar la inversi&amp;#243;n en programaci&amp;#243;n- mientras que Mediaset Espa&amp;#241;a est&amp;#225; dando prioridad a la contenci&amp;#243;n de gastos (-15% vs 3T 10) hasta que no mejoren las perspectivas del sector- La fuerte ca&amp;#237;da acumulada por los t&amp;#237;tulos de las dos entidades en 2011 y las expectativas de que las fuertes ca&amp;#237;das del nivel de la inversi&amp;#243;n publicitaria se moderar&amp;#225;n en 2012 nos ha llevado a mejorar la recomendaci&amp;#243;n de ambas a sobreponderar- En cuanto a los resultados de Prisa- lo m&amp;#225;s relevante fue la decisi&amp;#243;n de la directiva de llevar a cabo una nueva refinanciaci&amp;#243;n (que presentar&amp;#225; antes de final de a&amp;#241;o y que podr&amp;#237;a incluir una emisi&amp;#243;n de bonos y/o nuevas ventas de activos) a tenor de las dificultades de generaci&amp;#243;n de caja en este entorno econ&amp;#243;mico y a su elevado endeudamiento-Para la semana entrante recomendamos cautela tras los avances de la semana pasada y la proximidad de niveles de resistencia clave en los &amp;#237;ndices- Los acuerdos alcanzados por el Eurogrupo la semana anterior sin duda suponen un soporte para la renta variable- aunque la fuerte recuperaci&amp;#243;n de los &amp;#237;ndices desde los m&amp;#237;nimos de septiembre (EuroStoxx 50 +23% e Ibex +20%) aconsejan ser m&amp;#225;s prudentes en el corto plazo- Aprovechar&amp;#237;amos los posibles recortes para entrar en bolsa de cara a la reuni&amp;#243;n del G20 (3-4 de noviembre)- con la posibilidad de que China acceda a participar en el proceso de apalancamiento del EFSF- En caso de confirmarse esto &amp;#250;ltimo- las bolsas deber&amp;#237;an responder con subidas significativas-De cara a final de a&amp;#241;o- la clave estar&amp;#225; en que el Eurogrupo defina y concrete los puntos pendientes acordados la semana pasada- principalmente el importe y m&amp;#233;todo de apalancamiento del EFSF- Adem&amp;#225;s- esperamos la confirmaci&amp;#243;n de que la quita de la deuda griega sea del 50%- aceptada ya por los inversores y recogida en el mercado-Asimismo- ser&amp;#225; importante comprobar el grado de deterioro del crecimiento en los pr&amp;#243;ximos meses para determinar si la reca&amp;#237;da es una desaceleraci&amp;#243;n o si se complica al derivar en recesi&amp;#243;n-De momento- los datos macro para la semana entrante que destacamos son: en EEUU- ISMs de octubre (martes y jueves)- de los que se espera un repunte vs septiembre- datos de empleo de octubre (ADP el mi&amp;#233;rcoles y datos oficiales el viernes)- que deber&amp;#237;an mantener un ritmo de creaci&amp;#243;n de puestos de trabajo similar a septiembre y conferencia de Bernanke tras la reuni&amp;#243;n de la FED (mi&amp;#233;rcoles)- En la Eurozona- estimador del IPC de octubre (lunes) todav&amp;#237;a en niveles muy elevados- PMIs finales de octubre- que deber&amp;#237;an confirmar el dato preliminar muy por debajo del nivel de 50 puntos y decisi&amp;#243;n del BCE sobre tipos- en la que ser&amp;#225; la primera reuni&amp;#243;n dirigida por Draghi-Seguiremos pendientes de la evoluci&amp;#243;n de los resultados empresariales- que de momento est&amp;#225;n superando previsiones en EEUU y mostrando un buen tono en Europa- En EEUU destacamos: Loews (lunes)- Pfizer (martes)- Qualcomm- Mastercard- Trime Warner- Kraft y News Corp (mi&amp;#233;rcoles)- AIG- Stabucks y Kellog&amp;#180;s (jueves) y Berkshire Hathaway (viernes)- En Europa: Barclays (lunes)- BMW- Unilever- BNP- ING- Metro y Adidas (jueves) y Alcatel-Lucent- Lafarge y Royal Bank of Scotland (viernes)- En Espa&amp;#241;a: Arcelor Mittal (jueves)- IAG y Caixabank (viernes)-Desde el punto de vista t&amp;#233;cnico- vigilaremos: Ibex 8-570 - 9-350 puntos- Eurostoxx 50 2-250 - 2-600 puntos y 1-200 - 1-350 para S&amp;amp;P 500- En el caso de perder estas referencias- unos rangos m&amp;#225;s amplios los establecemos en: Ibex 8-000 - 10-220 puntos- Eurostoxx 50 2-200 - 2-700 puntos y 1-100 - 1-350 para S&amp;amp;P 500-En cuanto a carteras recomendadas- en la de 5 grandes espa&amp;#241;ola rotamos de BBVA a Caixabank- Aunque mantenemos nuestra visi&amp;#243;n positiva sobre BBVA- consideramos que Caixabank cuenta con un mayor potencial de cara a resultados (viernes 4)- La cartera queda compuesta por Amadeus- Caixabank- OHL- T&amp;#233;cnicas Reunidas y Telef&amp;#243;nica-En la cartera europea- tomamos beneficios en Arcelor Mittal- uno de los valores que mejor se ha comportado en Europa en la semana- a la espera de que publique resultados el jueves 3- En su lugar- damos entrada a BMW- que creemos que publicar&amp;#225; buenos resultados (jueves 3) impulsados por su elevada exposici&amp;#243;n a pa&amp;#237;ses emergentes- tal y como hemos visto en otras compa&amp;#241;&amp;#237;as del sector con similar perfil- Adem&amp;#225;s- damos salida a Deutsche Telekom debido a su gran comportamiento- En su lugar entra L&amp;#180;Oreal- tambi&amp;#233;n muy expuesta a los mercados emergentes- La cartera europea queda est&amp;#225; compuesta por BMW- BNP- Hochtief- L&amp;#180;Oreal y Siemens-En la cartera global- replicamos el cambio de Deutsche Telekom por L&amp;#180;Oreal- por las razones anteriormente expuestas- No obstante- mantenemos Arcelor Mittal despu&amp;#233;s de que tambi&amp;#233;n tengamos a BMW en la cartera-



-R4-]]></description>
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<title>Cierre de mercados europeos</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1058585/cierre-de-mercados-europeos/#1058585</link>
<pubDate>Thu, 27 Oct 2011 18:33:49 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[&amp;#160;
&amp;#160;

Las Bolsas europeas logran mantener las fuertes ganancias en el &amp;#250;ltimo tramo de la sesi&amp;#243;n y cierran con importantes subidas- La jornada ha estado marcada por el aumento en el optimismo sobre la soluci&amp;#243;n al problema de la deuda y recapitalizaci&amp;#243;n que apoyaba con fuerza las compras- especialmente del sector de banca- El crecimiento del PIB y el desempleo semanal de Estados Unidos en l&amp;#237;nea con las previsiones unido a las cifras empresariales respaldaban los avances- Al cierre- el DAX sube un 5-35%- el CAC avanza un 6-28%- el FTSE gana un 2-89% y el Eurostoxx mejora un 5-90%-En el plano macroecon&amp;#243;mico- hemos conocido que el Banco de Jap&amp;#243;n decidi&amp;#243; el jueves en su reuni&amp;#243;n de pol&amp;#237;tica monetaria mantener los tipos de inter&amp;#233;s en un rango entre 0-0% y 0-1% y ampliar su programa de compra de activos en 5 billones de yenes- debido a que la subida del yen hasta un nuevo m&amp;#225;ximo hist&amp;#243;rico amenaza la recuperaci&amp;#243;n del pa&amp;#237;s del terremoto del 11 de marzo- La Comisi&amp;#243;n Europea dijo que su indicador de confianza econ&amp;#243;mica en los 17 pa&amp;#237;ses que comparten el euro baj&amp;#243; en octubre a 94-8 desde 95 en septiembre- Con todo- el dato de confianza fue superior al previsto por los economistas consultados por Dow Jones Newswires- que esperaban un descenso del &amp;#237;ndice hasta el nivel de 93-8- El &amp;#237;ndice de confianza del consumidor baj&amp;#243; al nivel de -19-9 desde -19-1- cayendo por cuarto mes consecutivo- El dato coincidi&amp;#243; con las previsiones de los economistas y con el dato provisional publicado este mes- La confianza industrial empeor&amp;#243; en octubre a -6-6 desde -5-9 en septiembre- frente a la previsi&amp;#243;n de -7 de los economistas- El indicador de confianza empresarial- el dato de confianza del sector manufacturero en particular- cay&amp;#243; a su nivel m&amp;#225;s bajo en 20 meses- en -0-18 desde el nivel de -0-06 de septiembre- Las demandas de subsidio de desempleo han descendido en Estados Unidos durante la semana que finaliz&amp;#243; el 22 de octubre hasta situarse en 402-000- quedando muy levemente por encima de las estimaciones que esperaban una reducci&amp;#243;n hasta 401-000- El n&amp;#250;mero de demandantes de la semana anterior se ha revisado al alza hasta 404-000 desde los 403-000 publicados inicialmente-El producto interno bruto estadounidense creci&amp;#243; a una tasa anual ajustada por factores estacionales del 2-5% entre julio y septiembre- inform&amp;#243; el Departamento de Comercio en su primera estimaci&amp;#243;n para el PIB de ese trimestre- La primera estimaci&amp;#243;n del indicador para el tercer trimestre mostr&amp;#243; que los gastos en consumo personal aumentaron un 2-4%- frente al 0-7% del per&amp;#237;odo previo- En el mercado de materias primas los contratos a futuro sobre el petr&amp;#243;leo cotizan con fuerza al alza- negoci&amp;#225;ndose en el entorno de 93-32 d&amp;#243;lares- En el mercado de divisas el euro gana terreno frente al d&amp;#243;lar- de modo que a las 17:35 horas el cruce entre ambas divisas se establece en el entorno de 1-4168-En el &amp;#225;mbito empresarial- Sony Corp- absorber&amp;#225; al fabricante de tel&amp;#233;fonos m&amp;#243;viles Sony Ericsson poniendo fin a una alianza de diez a&amp;#241;os con la sueca Telefon AB L-M- Ericsson- La compa&amp;#241;&amp;#237;a japonesa de electr&amp;#243;nica de consumo Sony pagar&amp;#225; 1-050 millones de euros en efectivo por la participaci&amp;#243;n del 50% de Ericsson en la sociedad conjunta creada en 2001- Eni SpA- dijo que su beneficio neto creci&amp;#243; en el tercer trimestre un 2-7% interanual- El beneficio neto del trimestre cerrado el 30 de septiembre fue de 1-770 millones de euros- frente a 1-720 millones de euros en el mismo periodo del a&amp;#241;o anterior- El beneficio neto ajustado de Eni --cifra de ingresos muy seguida por los analistas porque excluye el a menudo vol&amp;#225;til valor de las reservas de petr&amp;#243;leo-- aument&amp;#243; un 7% a 1-800 millones de euros desde 1-680 millones de euros un a&amp;#241;o antes- Volkswagen mantiene su previsi&amp;#243;n para el conjunto de 2011 tras anunciar un incremento de sus beneficios en los nueve primeros meses del a&amp;#241;o- El beneficio operativo de Volkswagen aument&amp;#243; un 86% interanual a 8-980 millones de euros en los primeros nueve meses del a&amp;#241;o- mientras que los ingresos crecieron un 26% a 116-300 millones de euros- Bayer reiter&amp;#243; su previsi&amp;#243;n para el conjunto del a&amp;#241;o- El beneficio neto de Bayer en el tercer trimestre aument&amp;#243; a 642 millones de euros desde 285 millones de euros- despu&amp;#233;s de que el beneficio trimestral del a&amp;#241;o anterior se viera reducido por las elevadas provisiones para costes legales- Los analistas esperaban un beneficio neto de 547 millones de euros- La ganancia de Procter &amp;amp; Gamble retrocedi&amp;#243; un 1-9% en el primer trimestre de su a&amp;#241;o fiscal- La empresa proporcion&amp;#243; adem&amp;#225;s proyecciones pesimistas para el segundo trimestre fiscal- al tiempo de redujo sus proyecciones de ventas netas para todo el a&amp;#241;o- Para el trimestre finalizado el 30 de septiembre- P&amp;amp;G report&amp;#243; una ganancia de 3-020 millones de d&amp;#243;lares- Las ventas netas aumentaron un 8-9% a 21-900 millones de d&amp;#243;lares- La ganancia de Exxon Mobil creci&amp;#243; un 41% en el tercer trimestre- La petrolera registr&amp;#243; una ganancia de 10-330 millones de d&amp;#243;lares en el periodo- frente al beneficio de 7-350 millones del mismo trimestre del a&amp;#241;o anterior- Los ingresos sumaron 125-330 millones de d&amp;#243;lares- un aumento del 32% frente a un a&amp;#241;o atr&amp;#225;s- Banco Sabadell dijo que su beneficio neto se redujo un 39% en los nueves primeros meses- El beneficio neto fue de 207-4 millones de euros en 9m vs 340-3 millones de euros en el mismo per&amp;#237;odo de 2010- El ratio de morosidad subi&amp;#243; al 5-72% vs 4-72% un a&amp;#241;o antes- Abertis Infraestructuras anunci&amp;#243; que su beneficio neto en los nueve primeros meses del a&amp;#241;o aument&amp;#243; un 5-9% gracias a las ventas de activos- El beneficio neto de nueve meses fue de 594 millones de euros frente a 561 millones de euros en el mismo periodo del a&amp;#241;o pasado impulsado por la venta de activos como su filial de aparcamientos y una participaci&amp;#243;n minoritaria en la italiana Atlantia este a&amp;#241;o- Los ingresos bajaron un 0-1% a 2-960 millones de euros durante el mismo periodo comparativo- Mediaset Espa&amp;#241;a ha presentado resultados de 3T 11- Los resultados incorporan las cifras de Cuatro- adquirida a finales de 2010- A efectos comparativos- los resultados 3T 10 PF incluyen Cuatro- Mediaset ha superado levemente nuestra estimaci&amp;#243;n de ingresos brutos de publicidad (+1-2%)- ha cumplido en ingresos totales y ha superado con creces nuestras previsiones a partir del EBITDA despu&amp;#233;s de haber llevado a cabo un recorte de gastos (-15% vs 3T 10) muy superior al que descont&amp;#225;bamos (R4e -8-4% vs 3T 10)-Buenos resultados de Mapfre 3T11- que no han deparado sorpresas en cuanto a la evoluci&amp;#243;n del negocio- con mayor aportaci&amp;#243;n de la actividad internacional 61-4% de las primas emitidas y aceptadas- apoyado por fuertes crecimientos- principalmente en Mapfre Am&amp;#233;rica gracias a la aportaci&amp;#243;n de Banco do Brasil- La compa&amp;#241;&amp;#237;a anunci&amp;#243; el pago de un dividendo a cuenta de los resultados del 2011 por importe de 0-07 euros/acc (equivalente al abonado en 2010) a pagar el pr&amp;#243;ximo 14 de diciembre- Con este dividendo- el total abonado en 2011 asciende a 0-15 euros/acc que supone una RPD del 5-8%-BBVA comunic&amp;#243; que tiene una necesidad de capital de 7-087 millones de euros de acuerdo con las &amp;#250;ltimas pruebas de solvencia de la Autoridad Europea de Banca- EBA por sus siglas en ingl&amp;#233;s- de los que 1-912 millones de euros corresponden a riesgo soberano- Seg&amp;#250;n la EBA- los bancos europeos necesitan EUR106-400 millones en capital- de los que los bancos espa&amp;#241;oles necesitar&amp;#237;an EUR26-200 millonesBanco Santander dijo que no necesitar&amp;#225; captar capital ni reducir su dividendo para cumplir los nuevos requisitos de capital- tras anunciar un incremento de su beneficio neto del 10% en el tercer trimestre- El banco dijo que prev&amp;#233; situar su ratio de core capital en el 10% para junio de 2012- El beneficio neto creci&amp;#243; a 1-800 millones de euros desde 1-640 millones de euros en el mismo periodo del a&amp;#241;o anterior- Iberdrola anunci&amp;#243; que su beneficio neto de nueve meses creci&amp;#243; un 3-5% por unos menores costes operativos y una mayor demanda de electricidad en sus negocios de Estados Unidos y Brasil- El beneficio neto de enero a septiembre fue de 2-140 millones de euros- por encima de los 2-070 millones de euros del mismo periodo del a&amp;#241;o anterior-T&amp;#233;cnicas Reunidas ha comunicado oficialmente la ampliaci&amp;#243;n de la refiner&amp;#237;a de Izmit (ya el pasado 14-octubre el cliente- Tupras- anunciaba que hab&amp;#237;a conseguido la financiaci&amp;#243;n para el proyecto)- Esto supondr&amp;#225; un incremento de su cartera en torno a 480 millones de euros- aproximadamente un 10% de la cartera al cierre de 1S11-En Espa&amp;#241;a el Ibex 35 registra un comportamiento en l&amp;#237;nea con el de sus hom&amp;#243;logos europeos; nuestro selectivo cierra con repunte del 4-96% y se establece en el nivel de 9-270-5 puntos con Sacyr y Grifols en la zona de descensos- En el lado positivo- ArcelorMittal y BBVA se situaban en cabeza-

-R4-]]></description>
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<title>ANALISIS DE MERCADO SEMANA</title>
<author>chispito</author>
<link>http://www.forobursatil.com/foros/foros-de-bolsa/1057527/an-lisis-de-mercado-semana/#1057527</link>
<pubDate>Mon, 24 Oct 2011 10:42:19 +0200</pubDate>
<description><![CDATA[
AN&amp;#193;LISIS DE MERCADO


No ha podido ser- Despu&amp;#233;s de tres semanas consecutivas de avances en las bolsas europeas- la renta variable se ha tomado un respiro a la espera de lo que nos deparen las reuniones del Consejo Europeo (23 y 26 de octubre) y del G20 (3 y 4 de noviembre)- donde se han generado importantes expectativas (-LA SOLUCI&amp;#211;N- al problema de deuda soberana-riesgo financiero)- expectativas positivas que Alemania ha intentado moderar en los &amp;#250;ltimos d&amp;#237;as-Esta matizaci&amp;#243;n (desde luego- en una sola reuni&amp;#243;n no se solucionar&amp;#225; un problema de endeudamiento generado a lo largo de varios a&amp;#241;os- aunque s&amp;#237; se puede establecer una razonable hoja de ruta para su progresiva resoluci&amp;#243;n) ha propiciado cierta toma de beneficios en las bolsas durante la semana- Asimismo- hemos contado con otros factores de presi&amp;#243;n para los mercados- entre los que destacar&amp;#237;amos:1) hip&amp;#243;tesis de quitas entre el 5% y el 20% en deuda espa&amp;#241;ola para el stress test que determinar&amp;#225; las necesidades de recapitalizaci&amp;#243;n de la banca europea- cuando realmente entendemos que el problema de la banca no es la deuda p&amp;#250;blica (partiendo del bajo nivel de deuda p&amp;#250;blica sobre PIB en Espa&amp;#241;a y del bajo coste medio de nuestra deuda- Espa&amp;#241;a no tiene en principio un problema de solvencia- as&amp;#237; que no es razonable hablar de un -haircut-- lo que no quita que s&amp;#237; exista un problema de liquidez -elevados vencimientos del Tesoro y del sector financiero en 2012- que hacen necesario que se modere el riesgo soberano para que se reabran los mercados de financiaci&amp;#243;n y los costes sean m&amp;#225;s razonables)- sino la exposici&amp;#243;n al sector inmobiliario-2) Moody&amp;#180;s ha advertido a Francia que podr&amp;#237;a poner el rating de la deuda gala en perspectiva negativa en los pr&amp;#243;ximos tres meses en caso de que no avance en sus reformas fiscales y econ&amp;#243;micas- a la vez que ha rebajado el rating de la deuda espa&amp;#241;ola dos escalones hasta A1 desde Aa2 con -outlook negativo-- Esta es la tercera rebaja desde 2010- nuevamente como consecuencia de la debilidad econ&amp;#243;mica y la dificultad para cumplir con los objetivos de d&amp;#233;ficit fiscal (a nivel de CCAA)- Esta rebaja se une a las realizada por S&amp;amp;P y Fitch- A pesar de estos avisos y rebajas de rating- que han tenido su reflejo en una ampliaci&amp;#243;n de diferenciales frente a Alemania- de nuevo acerc&amp;#225;ndose a m&amp;#225;ximos hist&amp;#243;ricos (Francia +26 hasta 120 pb- Italia +38 hasta 398 pb y Espa&amp;#241;a +47 hasta 351 pb)- el Tesoro espa&amp;#241;ol ha logrado colocar con relativo &amp;#233;xito su deuda- captando 4-600 mln de euros en letras a 12 y 18 meses y 3-900 mln eur en bonos a varios plazos con razonables cifras de demanda-3) Macro: contin&amp;#250;a la desaceleraci&amp;#243;n- aunque se mantiene una divergencia importante entre emergentes y desarrollados- El PIB 3T11 de China- aunque ligeramente por debajo de lo esperado (+9-1% vs +9-3%e y +9-5% previo)- y mostrando el menor crecimiento en dos a&amp;#241;os- no apunta a una desaceleraci&amp;#243;n excesiva (ventas minoristas y producci&amp;#243;n industrial de septiembre superan las expectativas)- Las econom&amp;#237;as desarrolladas s&amp;#237; muestran una mayor ralentizaci&amp;#243;n- si bien los datos reales de actividad no son tan malos como se podr&amp;#237;a extrapolar de las encuestas de confianza- En Estados Unidos- el sector inmobiliario mejora ligeramente en septiembre- aunque se mantiene en niveles a&amp;#250;n muy deprimidos- Lo mismo ocurre en el sector manufacturero- con recuperaci&amp;#243;n en la producci&amp;#243;n industrial de septiembre y alguna de las primeras encuestas de octubre apuntando a cierta mejora en el futuro (Fed de Filadelfia)- En Europa- las encuestas de octubre han mantenido la tendencia de deterioro (ZEW e IFO)-En positivo- destacamos el inicio de presentaci&amp;#243;n de resultados empresariales- especialmente centrados durante la semana en Estados Unidos- Hasta la fecha- en torno a un 25% de las compa&amp;#241;&amp;#237;as del S&amp;amp;P 500 han publicado sus cuentas: un 73% han superado previsiones y tan s&amp;#243;lo un 18% no han alcanzado las previsiones- El incremento del BPA se sit&amp;#250;a en +15%- En negativo- la banca de inversi&amp;#243;n- con resultados negativos en trading pero con ganancias por valoraci&amp;#243;n a precios de mercado de la deuda propia- as&amp;#237; como alguna tecnol&amp;#243;gica como IBM o Apple (si bien sus perspectivas para el 4T11 en ingresos y BPA se situaron por encima de las estimaciones apoyados por el lanzamiento del iPhone 4S)- Por el contrario- sorprenden en positivo Intel (super&amp;#243; previsiones tanto en ventas como en BPA y con una perspectiva de ventas para el 4T11 por encima de lo esperado por el consenso y Yahoo  (super&amp;#243; las expectativas de mercado en BPA con unos ingresos en l&amp;#237;nea- sin contar con los costes de adquisici&amp;#243;n de Traffic)-De cara a las pr&amp;#243;ximas sesiones- seguiremos pendientes de las noticias relacionadas con la deuda soberana y recapitalizaci&amp;#243;n bancaria europea en un momento en el que el optimismo sobre su pronta resoluci&amp;#243;n se est&amp;#225; desvaneciendo- Recordamos que hay varias fechas clave en este sentido: las reuniones del Consejo Europeo el pr&amp;#243;ximo domingo 23 de octubre y otra extraordinaria convocada para el mi&amp;#233;rcoles 26 de octubre (en la medida en que la reuni&amp;#243;n del fin de semana ser&amp;#237;a insuficiente para alcanzar los acuerdos necesarios) y el G20 del 3-4 de noviembre-Lo ideal ser&amp;#237;a que de la/s reuni&amp;#243;n/es del Consejo Europeo saliese una hoja de ruta para resolver los distintos temas que hay encima de la mesa para presentarla a la cumbre que el G20 celebrar&amp;#225; en Cannes los d&amp;#237;as 3 y 4 de noviembre- Esta hoja de ruta deber&amp;#237;a centrase en varios puntos:1) reconducir la situaci&amp;#243;n de Grecia: la Troika ha recomendado pagarle cuanto antes el sexto tramo de ayudas (8-000 mln eur con entrega prevista para principios de noviembre)- pero lo m&amp;#225;s importante es llegar a un acuerdo sobre la participaci&amp;#243;n del sector privado en el segundo rescate a Grecia- que deber&amp;#237;a suponer quitas del 50-60% vs 21% inicialmente previsto si realmente se quiere hacer m&amp;#225;s sostenible la situaci&amp;#243;n de las cuentas p&amp;#250;blicas helenas-2) recapitalizar la banca europea: definir cu&amp;#225;les son las necesidades de capital- pero especialmente qu&amp;#233; hip&amp;#243;tesis de quitas se van a asumir (porcentajes y a qu&amp;#233; pa&amp;#237;ses afectan) y c&amp;#243;mo se va a financiar esa recapitalizaci&amp;#243;n (EFSF en &amp;#250;ltima instancia- inyectando capital a trav&amp;#233;s de los Gobiernos)- El mercado apuesta por la fijaci&amp;#243;n de un core tier I m&amp;#237;nimo del 9%- aunque a&amp;#250;n no est&amp;#225; claro si la EBA propondr&amp;#225; un recorte de la deuda perif&amp;#233;rica (60% en deuda griega- 40% en portuguesa y 19% en espa&amp;#241;ola- italiana e irlandesa)- en cuyo caso las necesidades de capital podr&amp;#237;an estar entre 100-000 y 300-000 mln euros seg&amp;#250;n el consenso o si la EBA optar&amp;#225; por no aplicar -haircuts- sino que valorar&amp;#225; la deuda europea a precio de mercado (incluyendo la mejora en precio de la deuda de pa&amp;#237;ses -core-)- lo que podr&amp;#237;a reducir las necesidades de capital por debajo de los 100-000 mln eur- De cualquier forma- entendemos que la recapitalizaci&amp;#243;n no deber&amp;#237;a ser masiva- sino selectiva- afectando &amp;#250;nicamente a aquellos bancos que realmente necesiten reforzar su capital- Y- en cualquier caso- insistir en que el problema en Espa&amp;#241;a no est&amp;#225; en la deuda p&amp;#250;blica sino en la exposici&amp;#243;n al sector inmobiliario-3) evitar el contagio a otros soberanos: aqu&amp;#237; entrar&amp;#237;an las nuevas funcionalidades del EFSF (compra de deuda en secundario- pr&amp;#233;stamos a pa&amp;#237;ses con problemas puntuales de liquidez- recapitalizaci&amp;#243;n de bancos- etc- aunque siempre con la contrapartida de mayores ajustes)- y se seguir&amp;#225; discutiendo c&amp;#243;mo se puede ampliar la capacidad efectiva del EFSF (apalancamiento v&amp;#237;a BCE como propone Francia- avalar 20%-30% de deuda de perif&amp;#233;ricos como sugiere Alemania)- Las &amp;#250;ltimas noticias apuntan a que se podr&amp;#237;an combinar el EFSF (440-000 mln eur) y el fondo permanente de rescate (500-000 mln eur)- totalizando 940-000 mln eur- que ser&amp;#237;an aproximadamente las necesidades de financiaci&amp;#243;n de Italia- Espa&amp;#241;a y B&amp;#233;lgica en los pr&amp;#243;ximos tres a&amp;#241;os-4) avanzar en la integraci&amp;#243;n fiscal europea- con el fin de que una crisis de deuda p&amp;#250;blica como la actual no se repita en el futuro- y5) c&amp;#243;mo se puede impulsar el crecimiento (la clave en el medio plazo para tener capacidad para el pago de deuda)-Consideramos que el resultado de los Consejos Europeos del 23 y 26 de octubre puede provocar una intensa volatilidad en los mercados- con fuertes subidas en caso de que se defina la citada y razonable hoja de ruta para la resoluci&amp;#243;n de la crisis europea o importantes retrocesos en caso de que no se llegue a un acuerdo- De cualquier forma- de darse el segundo escenario (ca&amp;#237;das ante la falta de consenso entre los l&amp;#237;deres europeos)- en principio entendemos que se tratar&amp;#237;a m&amp;#225;s bien de una oportunidad de compra en tanto en cuanto las autoridades europeas no tendr&amp;#225;n m&amp;#225;s remedio que encontrar alg&amp;#250;n tipo de soluci&amp;#243;n a los problemas actuales- m&amp;#225;s pronto que tarde (cuanto m&amp;#225;s se tarde en encontrar una soluci&amp;#243;n- peor ser&amp;#225; la situaci&amp;#243;n)-En el plano macro- estaremos pendientes especialmente de los datos en Estados Unidos- donde el PIB 3T11 podr&amp;#237;a acelerarse desde +1-3% en 2T11 hasta +2-4% en 3T11- en parte favorecido por una m&amp;#225;s favorable base de comparaci&amp;#243;n (menor crecimiento en 2S10 vs 1S10) pero comprobando tambi&amp;#233;n si- como esperamos- los datos reales de actividad no son tan d&amp;#233;biles como sugieren las encuestas m&amp;#225;s adelantadas de ciclo- En este sentido- tambi&amp;#233;n estaremos atentos a los datos de consumo de septiembre (gastos personales) y a las confianzas del consumidor de octubre- y comprobaremos si se mantienen las se&amp;#241;ales de estabilizaci&amp;#243;n en el sector inmobiliario aunque a niveles muy bajos- En Europa- lo m&amp;#225;s relevante ser&amp;#225;n las encuestas de confianza y PMIs adelantados de octubre- para ver en qu&amp;#233; medida contin&amp;#250;an deterior&amp;#225;ndose- y los primeros datos de inflaci&amp;#243;n de octubre (Alemania) para constatar si dejamos atr&amp;#225;s el m&amp;#225;ximo de inflaci&amp;#243;n del a&amp;#241;o-En el plano empresarial- seguiremos pendientes de los resultados a publicar del 3T11- En Estados Unidos- destacamos: Texas Instruments- Amgen y Caterpillar (lunes)- Amazon-com- 3M y Du Pont (martes)- Conocophillips- Ford- Boeing y Visa (mi&amp;#233;rcoles)- Procter&amp;amp;Gamble- Time Warner- Exxon Mobil- Colgate Palmolive- Bristol Myers- Dow Chemical y Altria (jueves) y Merck y Chevron (viernes)- En Europa- dar&amp;#225;n a conocer sus cifras: ST Microelectronics (lunes)- Deutsche Bank- BP- BG- Royal KPN- Volvo- Novartis y UBS (martes) SAP y Glaxosmithkline (mi&amp;#233;rcoles)- Daimler- Volkswagen- BASF- Bayer- Astrazeneca- GDF Suez- ENI- Royal Dutch Shell y Heineken (jueves) y Totalfina (viernes)- En Espa&amp;#241;a- dar&amp;#225;n a conocer sus cifras: Prisa (lunes)- Enag&amp;#225;s y Banco Pastor (martes)- Ebro Foods- Mapfre y BBVA (mi&amp;#233;rcoles)- Santander- Abertis- Sabadell- Ferrovial- Acerinox- Iberdrola- Mediaset y Antena 3 (jueves)- REE- Bankia- Banco Popular y BME (viernes)-Desde el punto de vista t&amp;#233;cnico- vigilaremos: Ibex 8-000 - 9-300 puntos- Eurostoxx 50 2-040 - 2-350 puntos y 1-100 - 1-230 para S&amp;amp;P 500- En el caso de perder estas referencias- unos rangos m&amp;#225;s amplios los establecemos en: Ibex 7-500 - 10-000 puntos- Eurostoxx 50 1-900 - 2-600 puntos y 1-000 - 1-350 para S&amp;amp;P 500-En cuanto a carteras recomendadas- en la de 5 grandes espa&amp;#241;ola tomamos beneficios en Enag&amp;#225;s (esperamos buenos resultados el pr&amp;#243;ximo martes aunque no descartamos peor comportamiento relativo al mercado a medida que se acerquen las elecciones del 20 de noviembre por riesgo regulatorio de utilities que se podr&amp;#237;a contagiar en cierta medida al valor- si bien el riesgo en Enag&amp;#225;s lo vemos bastante limitado vs las el&amp;#233;ctricas integradas)- En su lugar- incluimos a Amadeus- en la que ha disminuido el riesgo de salida de papel tras la colocaci&amp;#243;n del 6-842% del capital que quedaba a&amp;#250;n en manos de las dos compa&amp;#241;&amp;#237;as de private equity (BC Partners y Cinven)- y que pensamos que permitir&amp;#225; que los inversores se centren ahora exclusivamente en los fundamentales de la compa&amp;#241;&amp;#237;a (favorable evoluci&amp;#243;n del tr&amp;#225;fico a&amp;#233;reo mundial- +6% en 2011 hasta agosto- importante mejora de su situaci&amp;#243;n financiera y m&amp;#250;ltiplos burs&amp;#225;tiles atractivos)- La cartera queda compuesta por Amadeus- BBVA- OHL- T&amp;#233;cnicas Reunidas y Telef&amp;#243;nica-En la cartera europea- rotamos dentro del sector bancario desde BBVA hacia BNP para incrementar la beta de la cartera de cara a una posible soluci&amp;#243;n al problema europeo de deuda soberana- Asimismo- y en previsi&amp;#243;n de un PIB americano del 3T11 que mejore las cifras anteriores- introducimos a Arcelor- duramente castigada en el a&amp;#241;o (ca&amp;#237;das superiores al 50%) y que podr&amp;#237;a corregir parte de este castigo en caso de percepci&amp;#243;n de menor riesgo c&amp;#237;clico- La cartera queda constituida por Arcelor- BNP- Deutsche Telekom- Hochtief y Siemens-En la cartera global- replicamos los dos cambios de la cartera europea: salen BBVA y Vinci y entran BNP y Arcelor-



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