Los inversores ponen en su punto de mira una docena de valores opables
Hora: 08:01 Fuente : Invertia
LUIS APARICIO
Invertia.com
Los accionistas de Cortefiel se han llevado una grata sorpresa: la firma de capital riesgo CVC lanzaba una oferta sobre la compañía con una prima del 12,15% sobre el valor de cotización. Otras sociedades han caído en las redes de firmas de capital riesgo, que andan sobradas de dinero y han decidido entrar en operaciones con valores cotizados que antes ni se planteaban. Una docena de sociedades, según los expertos, podría recibir ofertas, por lo que invertir en estos valores se ha convertido en una estrategia con numerosos seguidores, aunque la ganancia no está garantizada. Indra, NH Hoteles, Unión Fenosa, Altadis. Gamesa, Adolfo Domínguez, Prosegur, Tubacex o Viscofán, entre otros, saltan a las quinielas de las opables en las que tener un socio de referencia ya no es un impedimento insalvable.
Hay mucho dinero en los fondos de capital riesgo merodeando sobre valores de mediano y pequeño tamaño de la bolsa española. También las propias empresas están sobradas de liquidez, a la caza de oportunidades para hacerse más grandes. Un panorama que, en principio, puede favorecer a los accionistas minoritarios. Invertir al calor de los grandes inversores, aunque, como siempre ocurre en la Bolsa, la ganancia no está garantizada. En los últimos dos días se han conocido dos operaciones que aportan elementos nuevos.
De un lado, tal y como explican los analistas de Venture Finanzas en un reciente informe, ya no importa tanto si la sociedad tiene o no un accionista de referencia, después de lo ocurrido en la oferta por Cortefiel donde el consejo de administración con la familia Hinojosa al frente aceptara vender el paquete de control (55,74% del capital) a la sociedad de capital riesgo CVC.
En el mercado se especula, incluso, con una contraoferta al estilo Aldeasa que podría venir desde otro emporio del capital riesgo o del propio sector textil. También se ha conocido otra oferta, la realizada por Luis Portillo sobre Inmocaral a un precio un 26% por debajo del de cotización y que cuenta con el beneplácito de los socios de referencia. Una operación que, a falta de conocer su final, enseña que no siempre los minoritarios ganan con este tipo de ofertas.
Natalia Aguirre, directora de análisis de Renta 4 ofrece una cartera de siete opables. NH Hoteles por su elevado free-float (porcentaje del capital en libre circulación) y su importante presencia en Europa y Latinoamérica que encajaría con la estrategia de algunas hoteleras europeas. Unión Fenosa también está en el punto de mira, después de que Santander, su principal accionista, se muestre dispuesto a vender y, además, cuenta con un tamaño adecuado para no colisionar con problemas de competencia. La única pega que destaca Aguirre es su elevado endeudamiento. En Telepizza destaca su saneada situación financiera su elevado free float y la estratégica ubicación de sus locales, además del valor de su marca.
También Altadis podría generar el interés de multinacionales del tabaco, por su tamaño mediano. Se ha especulado con la adquisición de BAT o con una fusión con Imperial Tobacco. La inmobiliaria Urbis es un caso distinto pues tiene pocas acciones en el mercado, pero sus socios (Banesto y ACS) podría estar dispuestos a vender si el precio es interesante, aunque el momento cenital del sector inmobiliario, a lo mejor es un impedimento para su venta. Por último, la experta de Renta 4 destaca a Gamesa con un tamaño mediano en un sector de gran crecimiento.
La lista de valores realizada por Venture Finanzas es aún más extensa (NH Hoteles, Indra, Gamesa, Adolfo Domínguez, Amper, Azkoyen, Baron de Ley, Ence, OHL, Prosegur, Tubacex, Viscofán y Uralita. Su punto de vista está muy claro sobre estos valores: “mientras se sigan produciendo estos movimientos corporativos difícilmente veremos debilidad en las pequeñas compañías”, explican. En Amper destacan la falta de accionista de referencia, y de deuda , y además las claras posibilidades de ser fragmentada.
En la bodega Baron de Ley aprecian una cotización lejos de máximos que puede atraer a compradores, pese a pasar por un mal momento de resultados. Viscofán también atraviesa un momento difícil, sin un núcleo duro de accionistas y, además, con otras empresas competidoras controladas por fondos de capital riesgo. En Indra, los analistas de Venture Finanzas hacen hincapié en que cuenta con una buena posición de caja, con Caja Madrid como único accionista institucional en el accionariado y dentro de un sector, como el de defensa, que está necesitado de concentración. En OHL indican que la constructora más pequeña ve cómo Hidafa aumenta sus posiciones accionariales, después de haber obtenida este grupo inversor “enormes plusvalías de su inversión en Cortefiel en menos de un año”.
Jesús de Blas, director de análisis de Mercagentes, fija dos grupos. Entre las compañías pequeñas, sitúa como las candidatas a recibir una oferta a Telepizza, Tubacex, Faes, Zeltia y Azkar. Otro grupo son valores de mayor capitalización, formado por NH Hoteles,. Gamesa y Acerinox. Este analista advierte de los calentones que han sufrido muchos de estos valores ante el rumor de ser adquiridas que, finalmente, nunca se han cumplido. Por ello aconseja a los inversores ser cautos realizar una valoración correcta de las empresass y no invertir sólo con la expectativa de que se produzca una oferta de compra. “Si termina en este precio la oferta de Inmocaral, será una referencia a tener en cuenta para entrar no sólo por la expectativa de compra: hay que tener siempre presente la valoración de la compañía”. Jesús de Blas ofrece una pincelada sobre las farmacéuticas (Faes y Zeltia) que tienen medicamentos en estudio que pueden finalmente apetecer a las grandes multinacionales.
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