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chispito Rating: 8 Registrado: 07/10/2010 Mensajes: 8995

NOTICIAS, DATOS...COSAS.............1 de Febrero de 2012 Publicado: 01/02/2012 - 08:19

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BOLETÍN MATINAL: 1 febrero de 2012 Publicado: 01/02/2012 - 08:22 BOLETÍN MATINAL: 1 febrero de 2012 01/02/12 08:20 Bolsas subirían antes de inflación y datos de producción PANORAMA EUROPA, ESTADOS UNIDOS y ASIA: La mayoría de mercados asiáticos subían moderadamente el miércoles, después de que los positivos datos de manufacturas de China redujeran los temores suscitados por un conjunto de informes económicos estadounidenses, y mientras la decepción causada por los resultados empresariales en Japón limitaba la evolución de la bolsa local. Los inversores se mostraban temerosos mientras digerían varios datos macro mundiales y seguían incómodos respecto a las prolongadas negociaciones sobre la reestructuración de la deuda griega. Los precios del petróleo avanzaban tras publicarse el dato macro chino, aunque el dólar seguían atrayendo flujos de capital que buscan refugio después de que la confianza del consumidor, el dato de viviendas y manufacturas estadounidenses revelaran la debilidad de la economía. Los acreedores del sector privado que negocian el canje de la deuda con Grecia podrían obtener un incentivo vinculado a la mejora del crecimiento económico que reduciría el impacto de aceptar un menor cupón para los nuevos bonos, informó Bloomberg News el miércoles, citando fuentes conocedoras de la situación. Los acreedores redujeron sus demandas del cupón al 3,6% desde el 4,25%, lo que tendría como resultado una pérdida estimada del 70% o más para los inversores, según la información. El miércoles, los mercados europeos abrirán con modestas ganancias. Sin embargo, las subidas serán limitadas por el ligero descenso de los futuros estadounidenses. Los bunds y los gilts podrían comenzar con tendencias dispares, el euro baja y los futuros del petróleo y el oro al contado ganan terreno. ACCIONES: Las bolsas europeas parecen dirigirse a una apertura al alza el miércoles, mientras los inversores esperan los datos de manufacturas e inflación y las noticias sobre las negociaciones de la deuda griega para valorar el nivel adecuado de riesgo. Si no se acepta la quita de la deuda helena, no podrá entregarse un nuevo paquete de rescate a Grecia, con lo que el país estará realmente al borde de la bancarrota en marzo, mes en el que debe pagar la deuda que vence. La futuros estadounidenses bajan ligeramente el miércoles, después de que una decepcionante ronda de datos macro lastrara a la bolsa el martes, aunque los principales índices cerraron enero con las mayores subidas de los últimos 15 años en ese mes. "Los precios de la renta variable fueron dispares porque la decepción causada por los datos de viviendas y confianza del consumidor pesaron sobre las acciones", dijo James Bohnaker, de Moody's Analytics. "Respecto a la perspectiva a corto plazo, los consumidores se muestran más optimistas acerca del empleo, pero menos optimistas sobre las condiciones empresariales y sus perspectivas de ingresos", indicó Lynn Franco, del Conference Board estadounidense. BONOS: Los bunds y los gilts podrían empezar sin dirección el miércoles mientras los inversores esperan importantes datos macroeconómicos y más noticias sobre las conversaciones de la deuda de Grecia. Los bonos alemanes se comportaron peor el martes que los valores del Tesoro estadounidense y los gilts, antes de la subasta de EUR5.000 millones en bunds a 10 años del miércoles. Los diferenciales de Italia, España y Portugal cayeron después de que el pacto fiscal firmado en la cumbre de la UE a última hora del lunes siguiera impulsando a los mercados periféricos. La preocupación sobre Portugal y la posibilidad de que podría necesitar una reestructuración de la deuda al estilo de Grecia siguieron pesando en la mente de los inversores, aunque la rentabilidad del bono portugués a 10 años se relajó el lunes tras alcanzar máximos. A la hora que las bolsas cerraron, la rentabilidad del bono luso a diez años llegó al 15,579%, según Tradeweb. Los valores del Tesoro apenas varían el miércoles, después del impulso del martes tras las compras de final del mes, lo que ayudó al mercado a recuperarse de las pérdidas y a terminar enero con una racha de cinco sesiones consecutivas en positivo. En Japón, los futuros de los bonos para marzo repuntan el miércoles tras las alzas de los valores del Tesoro, pero su potencial alcista podría verse limitado por la cautela previa a la subasta de bonos JGB a diez años el jueves, señaló Makoto Yamashita, estratega de Deutsche Securities. "Dado que los indicadores macroeconómicos de Japón y Estados Unidos han sido sólidos, es difícil encontrar razones para comprar bonos públicos", indicó. MERCADO DE DIVISAS: El dólar estadounidense seguía atrayendo demanda por su carácter de refugio aunque el resultado del Índice de Gestores de Compras oficial chino llevó a una parte del capital a dirigirse hacia las divisas de mayor riesgo, como el dólar australiano, que subía ligeramente. El euro seguía a la defensiva ante la renqueante renta variable, los flojos datos macro de Estados Unidos y los temores a que Grecia fracase en sus negociaciones con los acreedores privados. Greg Michalowski, analista jefe de divisas de FXDD en Nueva York, dijo que "la subida de las rentabilidades de la deuda de Portugal supone otro motivo de riesgo para el euro", y dijo que la divisa única europea probablemente volverá a poner a prueba su mínimo de 16 meses de US$1,2626. El ministro de Finanzas griego, Evangelos Venizelos, dijo el martes que el plan de reducción de la deuda en EUR100.000 mllones que se negocia con los acreedores privados podría incluir un recorte del valor neto presente de la deuda helena superior al 70%. "Hablamos de un recorte de en torno al 50% del valor nominal de los bonos; hablamos de una reducción del valor presente superior al 70%", dijo ante una comisión económica parlamentaria. ENERGÍA Y METALES: Los precios del petróleo subían durante la negociación asiática en medio de los temores a una interrupción del suministro en Oriente Próximo y África. El contrato del West Texas Intermediate para entrega en marzo repuntaba 18 centavos a US$99,66 por barril y el Brent del Mar del Norte para marzo subía 44 centavos a US$111,42. "Los precios del petróleo siguen afectados por varios factores, entre ellos la tensa situación en Irán y Sudán", señaló Tony Nunan, gestor de Mitsubishi Corp en Tokio, a AFP. "Podemos esperar que los precios se muevan sin dirección clara porque los mercados están influidos tanto por factores alcistas como bajistas", apuntó. Las conversaciones entre funcionarios iraníes y una delegación del Organismo Internacional de Energía Atómica de las Naciones Unidas siguen sin mostrar señales de avances en relación con el programa nuclear de Teherán, informaron varios medios. El oro cotiza dentro de un rango estrecho en Asia mientras los agentes del mercado esperan cifras macroeconómicos de la eurozona y Estados Unidos en busca de dirección. El oro al contado cotizaba en US$1.739,40 por onza troy, US$2,70 al alza respecto al cierre anterior. No llegó a superar los US$1.740,70 por onza ni a caer por debajo de los US$1.734,40 por onza. Los operadores fijan la resistencia a corto plazo en US$1.800 por onza y dicen que el oro tiene un sólido soporte en US$1.650 por onza. Los precios del cobre a tres meses tienen un comportamiento irregular en una negociación con flojos volúmenes en la London Metal Exchange mientras el mercado espera nuevas referencias macroeconómicas. El cobre ha estado entrando y saliendo del territorio positivo desde la apertura, y se sitúa en US$8.320 por tonelada métrica. Los analistas señalan que el metal cuenta con el apoyo de la subida del PMI de China en enero. DJIA 12.632,91 puntos baja 0,2% NASDAQ 2.813,84 puntos sube 0,1% S&P 500 1.312,41 puntos baja 0,1% DJ Euro Stoxx 50 2.416,66 puntos sube 0,5% IBEX-35 8.509,20 puntos baja 0,1% FTSE Latibex Top 4.934,50 puntos sube 0,2% FTSE 100 5.681,61 puntos sube 0,2% CAC-40 3.298,55 puntos sube 1,0% DAX-30 6.458,91 puntos sube 0,2% PSI-20 5.325,05 puntos sube 0,4% AEX 318,47 puntos sube 0,9% Nikkei 225 8.809,79 puntos sube 0,1% Cifras son precios de cierre Futuro Dow 12.574,00 puntos sin cambios Futuro NASDAQ 2.457,25 puntos baja 0,3% Futuro S&P 1.307,50 puntos baja 0,1% Cifras son a partir de 0425 GMT EUR/US$ 1,3071-74 baja 0,1% US$/YEN 76,20-22 baja 0,1% LIBRA/US$ 1,5755-58 sin cambios Oro spot en Asia US$1.739,40 sube 0,2% Oro en Comex US$1.739,60 sin cambios Crudo Brent US$111,42 sube 0,3% Cifras son a partir de 0400 GMT vs cierre NY CALENDARIO: Miércoles 1 de febrero de 2012 0515 JPN Ene Venta de automóviles 0700 RU Ene Índice de precios de viviendas 0845 ITA Ene PMI manufacturero 0850 FRA Ene PMI manufacturero 0855 ALE Ene PMI manufacturero 0900 UE Ene PMI manufacturero eurozona 0900 UE Informe sobre crédito bancario del Banco Central Europeo 0930 RU Ene PMI manufacturero CIPS 1000 UE Ene Estimación adelantada de inflación en eurozona 1200 EEUU 27 Ene Estadísticas semanales MBA sobre solicitudes de hipotecas 1315 EEUU Ene Informe ADP sobre empleo 1400 EEUU Anuncio sobre refinanciación trimestral de Dept. del Tesoro 1430 CAN Ene PMI manufacturero 1500 EEUU Ene ISM manufacturero 1500 EEUU Dic Gasto en construcción 1530 EEUU 27 Ene Reservas semanales de crudo y destilados del Dept. Energía 1600 EEUU Ene PMI manufacturero mundial 2100 EEUU Ene Ventas de sector automovilístico nacional 2350 JPN Ene Base monetaria N/D FRA Se espera que Francia recupere propuesta de impuesto 'social' N/D JPN Dic Informe laboral provisional

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WORLD FOREX: Euro cae por Grecia, cifras EEUU Publicado: 01/02/2012 - 08:24 WORLD FOREX: Euro cae por Grecia, cifras EEUU   NUEVA YORK (Dow Jones)--El euro se debilitó de forma generalizada el martes, al tiempo que los temores sobre las prolongadas negociaciones sobre la deuda de Grecia y las tímidas cifras económicas en Estados Unidos limitaron el optimismo luego que los líderes europeos llegaran a un acuerdo para imponer disciplina fiscal en el continente. Las pérdidas de la moneda única se aceleraron luego que las cifras de vivienda, manufactura y confianza del consumidor en Estados Unidos revelaran una debilidad en la economía, lo que generó una demanda de refugio por el dólar y limitó el apetito por las acciones y las monedas de alto rendimiento. Antes de las cifras y sin noticias respecto a Grecia, el euro se debilitó a un nuevo mínimo de 4 meses y medio ante el franco suizo. "La incertidumbre griega tiene la capacidad de afectar al mercado", señaló Greg Michalowski, analista jefe de monedas de FXDD en Nueva York. El martes por la tarde, el euro se negociaba en US$1,3085 comparado con los US$1,3143 de la tarde del lunes, según EBS vía CQG. El dólar alcanzaba los Y76,26 respecto a los Y76,34, mientras que el euro se cotizaba en Y99,77 frente a los Y100,32. La libra esterlina se situaba en US$1,5764 comparado con los US$1,5705 y el dólar cambiaba de manos a CHF0,9199 frente a los CHF0,9173. El Índice del Dólar ICE, que sigue el desempeño de la moneda estadounidense frente a una cesta ponderada de divisas, llegaba a 79,292 respecto a los 79,167 previos.

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WORLD FOREX: Mercado a la espera de intervención por fortaleza yen Publicado: 01/02/2012 - 08:25 WORLD FOREX: Mercado a la espera de intervención por fortaleza yen   TOKIO (EFE Dow Jones)--El yen seguía cotizando con cautela frente al dólar el miércoles durante las horas de negociación asiáticas, en medio de la incertidumbre sobre si Tokio intervendrá en el mercado para debilitar la divisa japonesa. El euro, mientras tanto, se veía presionado tras caer el día anterior por unos decepcionantes datos macroeconómicos de Estados Unidos y en medio de los obstáculos que se presentan en las negociaciones sobre la deuda griega. El yen se consolidaba frente al dólar después de que el billete verde alcanzara previamente un mínimo de tres meses de 76,14 yenes, debido a que las expectativas de una potencial intervención de Tokio en la forma de una venta de yenes impidieron mayores caídas. A las 0720 GMT, el dólar se cambiaba por 76,18 yenes, por debajo de los 76,26 yenes de última hora del martes en Nueva York, mientras que el euro cotizaba a US$1,3036 desde US$1,3085. La divisa europea se encontraba a 99,30 yenes desde 99,77 yenes. Los analistas dijeron que las probabilidades de una intervención aumentarían si el dólar cayera por debajo del nivel de 76,00 yenes. La muy publicitada intervención del Gobierno japonés en octubre, con venta de yenes, tuvo lugar cuando el dólar cayó a un mínimo desde la Segunda Guerra Mundial de 75,31 yenes. El martes, el ministro de Finanzas japonés, Jun Azumi, dijo que no había cambios en la postura de Japón respecto al mercado de divisas. Sin embargo, no está claro cuándo intervendrían las autoridades, y el mercado está ansioso por conocer los datos de las intervenciones diarias de Japón en el período octubre-diciembre, para tener más pistas sobre la estrategia de Tokio. Los datos se conocerán el 7 de febrero. Sumino Kamei, analista de Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, dijo que el tono de compra del yen podría verse ensombrecido si los datos muestran que el Gobierno japonés intervino encubiertamente en ese período aparte de lo ya anunciado. En general, las divisas se negociaban en rangos estrechos durante las horas asiáticas, debido a la falta de referentes. El PMI de China, que fue mejor de lo esperado, tuvo un efecto limitado. El mercado estará atento al ISM manufacturero de Estados Unidos, que se conocerá a lo largo del día.

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Facebook presentará documentos salida bolsa US$5.000m - IFR Publicado: 01/02/2012 - 08:34 Facebook presentará documentos salida bolsa US$5.000m - IFR   DOW JONES NEWSWIRES La firma de redes sociales Facebook Inc. presentará el miércoles por la mañana los documentos preliminares para una salida a bolsa de US$5.000 millones, si bien la cifra podría ser mayor, informó el martes International Financing Review, que atribuyó la información a fuentes. Morgan Stanley (MS) será el principal agente colocador y Goldman Sachs Group Inc. (GS), Bank of America Merrill Lynch, Barclays Capital y J.P. Morgan Chase & Co. (JPM) serán los agentes secundarios de la operación, señaló IFR, citando a fuentes. El informe añadió que más firmas podrían sumarse al acuerdo. The Wall Street Journal informó el viernes que Facebook buscaría presentar esta semana los documentos para una salida a bolsa que podría recaudar hasta US$10.000 millones y asignar un valor de entre US$75.000 millones y US$100.000 millones a la compañía. Artículo completo en http://www.ifre.com/facebook-readies-to-file-us$5bn-ipo-could-grow/20046277.article

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Petróleo Nymex cierra en baja a US$98,48/barril Publicado: 01/02/2012 - 08:36 Petróleo Nymex cierra en baja a US$98,48/barril   NUEVA YORK (Dow Jones)--Los futuros del petróleo cerraron el martes a la baja antes de la publicación de un informe que se prevé mostrará un alza en los inventarios de crudo de Estados Unidos. El contrato del crudo dulce ligero para entrega en marzo perdió 30 centavos a US$98,48 el barril en la New York Mercantile Exchange.. El mercado está a la espera de la publicación de un informe semanal de inventarios petroleros. Los analistas proyectan que los inventarios de crudo hayan crecido en 3 millones de barriles durante la semana finalizada el 27 de enero, mientras que las refinerías habrían reducido sus operaciones en 0,8 de punto porcentual. Los inventarios de crudo se encuentran un 3,5% por sobre el promedio de cinco años y se ubican en un máximo de ocho semanas. Las existencias de gasolina habrían registrado un alza de solo 200.000 barriles, mientras que los inventarios de derivados del petróleo, que incluyen el diésel y el petróleo para calefacción, habrían caído en 1,3 millones de barriles. El contrato a febrero de la gasolina reformulada para mezcla con oxígeno, o RBOB, expiró y ascendió 1,67 centavos a US$2,8874 el galón. El petróleo para calefacción a febrero expiró y subió 1,10 centavos a US$3,0638 el galón.

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Alemania: IPC armonizado enero -0,5% mensual, +2,3% interanual Publicado: 01/02/2012 - 08:39 Alemania: IPC armonizado enero -0,5% mensual, +2,3% interanual   FRÁNCFORT (EFE Dow Jones)--El índice armonizado de precios de consumo en Alemania, o IPCA, bajó en enero un 0,5% mensual y subió un 2,3% interanual, señaló el miércoles la oficina federal de estadísticas, o Destatis. El IPCA se calcula según la metodología de la Unión Europea. Destatis publicó el dato de precios de consumo de enero el 30 de dicho mes, pero no dio dato armonizado. El IPC alemán bajó en enero un 0,4% mensual y subió un 2% interanual, según datos provisionales.

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Precios crudo suben en Asia por dato manufacturero China y por Irán Publicado: 01/02/2012 - 08:54 Precios crudo suben en Asia por dato manufacturero China y por Irán   Por Eric Yep DOW JONES NEWSWIRES SINGAPUR (EFE Dow Jones)--Los futuros del crudo subían el miércoles en Asia, apoyados en un dato manufacturero de China mejor de lo esperado y por los temores sobre la estabilidad de la oferta de crudo iraní después de que Canadá aumentara sus sanciones contra Irán. Al mismo tiempo, un principio de acuerdo entre las refinerías de Estados Unidos y sus trabajadores evitó una posible huelga que habría cortado el suministro y habría servido de apoyo a los precios, especialmente a los de productos. En la New York Mercantile Exchange, el crudo dulce y ligero para entrega en marzo cotizaba a US$98,67 por barril a las 0644 GMT, con una subida de US$0,19 en la sesión electrónica Globex. El Brent de Mar del Norte subía US$0,33 a US$111,31 por barril en la ICE de Londres. A pesar de los signos que apuntan a que China está evitando un aterrizaje económico duro, el mercado aún incluye en sus valoraciones los riesgos bajistas derivados de una ralentización de la demanda mundial de petróleo. El Departamento de Energía de Estados Unidos publicará a las 1530 GMT el dato semanal de inventarios de crudo, que se espera que hayan subido. Un aumento de la oferta de crudo, especialmente en un entorno de baja demanda, podría llevar los precios por debajo del mínimo de la sesión del martes, que fue de US$97,86, dijeron operadores.

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Comentario técnico JAZZTEL Publicado: 01/02/2012 - 08:55     JAZZTEL apunta a otro buen año: En el gráfico superior (escala semanal) se aprecia al valor rompiendo la directriz bajista provinente de los máximos de junio de 2011. La situación técnica parece propicia para fomentar las alzas en los próximos meses ya que amén de la ruptura los indicadores resuelven al alza una situación comprimida, lo que incrementa más las probabilidades de asistir a un escenario alcista sostenido. La situación técnica y fundamental de JAZZTEL dista mucho de ser la de años atrás. Así vemos como muestra descorrelación con la evolución del IBEX35, teniendo más correlación con índices con buen comportamiento como el DAX XETRA. Recomendación: COMPRAR MEDIO PLAZO.

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Datos PMI de China suben ligeramente en enero Publicado: 01/02/2012 - 08:59 Datos PMI de China suben ligeramente en enero   PEKÍN (EFE Dow Jones)--Dos índices de gestores de compra de China publicados el miércoles subieron en enero, una señal moderadamente positiva para la segunda mayor economía del mundo. Sin embargo, los economistas advirtieron que los datos están sujetos a distorsiones debido a las vacaciones por el Año Nuevo Lunar, y dijeron que los inversores no deberían sacar demasiadas conclusiones de las cifras. El PMI oficial de China subió a 50,5 en enero desde 50,3 en diciembre, dijo la Oficina Nacional de Estadísticas en un comunicado. El dato estuvo por encima del nivel de 49,5 pronosticado de media por siete economistas encuestados por Dow Jones Newswires. Los dos meseses consecutivos de datos positivos muestran que la economía china se está estabilizando, dijo Zhang Liqun, analista de CFLP. Por otro lado, el PMI de HSBC, también publicado el miércoles, permaneció en territorio contradictorio por tercer mes consecutivo, al subir muy ligeramente a 48,8 desde 48,7 en diciembre. Un PMI por encima de 50 significa crecimiento de la actividad manufacturera, mientras que por debajo de ese nivel implica contracción.

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Comentario de Mercado Publicado: 01/02/2012 - 09:34 Comentario de Mercado   Para hoy esperamos... Principales citas macroeconómicas En Europa, se publican los datos finales del PMI manufacturero de enero (Eurozona, Alemania, Francia, España) y el estimador del IPC del mismo mes en la Eurozona, que debería mantenerse contenido (2,7%e vs 2,8% anterior). En Estados Unidos, destacamos la publicación de la encuesta de empleo privado ADP de enero, que podría mostrar una creación de 185.000 puestos de trabajo (vs 325.000 en diciembre), el ISM manufacturero de enero, que debería seguir la tendencia de mejora mostrada por los datos regionales (54,5e vs 53,9 anterior) y su componente de precios. Otro dato de interés será la venta de autos de mes de enero. Mercados Hoy los mercados europeos abrirán al alza con la nota positiva de un PMI manufacturero en China que ha superado las previsiones, situándose en 50,5 en enero vs 49,6e y anterior 50,3, mostrando una economía donde sector manufacturero y exportaciones no se han debilitado tanto como temía parte del mercado. Aún con todo, la atención seguirá muy centrada en lo que ocurra en Grecia (acuerdo entre gobierno y acreedores privados debería ser inminente, ver porcentaje de quita y a quién afecta finalmente para dar sostenibilidad a la deuda pública helena), con implicaciones en el resto de la Eurozona, especialmente en el entorno de creciente presión sobre Portugal (que hoy se enfrenta al mercado en una nueva subasta de deuda). En el plano macro, atentos a referencias manufactureras y de empleo en Estados Unidos, con riesgo a la baja en el ISM manufacturero (el deterioro de los Gestores de compra de Chicago ayer podría presionar a la baja el dato nacional de hoy) y en la encuesta de empleo privado ADP, tras los negativos componentes de empleo tanto de los Gestores de compra de Chicago como del indicador de confianza consumidora del Conference Board publicados ayer. Este empeoramiento de los datos americanos parece consistente con el compromiso de la FED de mantener una política monetaria fuertemente expansiva (tanto vía tipos de interés como medidas no convencionales -Operación Twist, ¿QE3?-) para apoyar el crecimiento. En la Eurozona confirmaremos la mejora en enero del PMI manufacturero (aunque en zona de contracción<50) y la moderación de la inflación (2,7%e vs 2,8%), que facilita también la labor del BCE. En el plano empresarial, anoche a cierre del mercado norteamericano, Amazon presentó unos ingresos 4T11 y una guía por debajo de lo previsto por el consenso. Ingresos 4T11 17.430 mln USD (-4,5% vs est.) y BPA 0,38 vs 0,16 USD est. La guía de ingresos 1T12 también decepcionó: 12.000/13.400 mln USD vs 13.420 mln USD est, con el consiguiente castigo a la cotización en los mercados fuera de hora (-9%). Desde el punto de vista técnico, a corto plazo vigilaremos: Ibex 7.800 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 2.200 - 2.450 puntos y 1.150 - 1.350 para S&P 500. En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 7500 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.500 puntos y 1.075 - 1.350 para S&P 500. Principales citas empresariales En España, Banco Popular publica resultados, conferencia 10:00 CET. Por su parte, BME publicará hoy volúmenes negociados en enero, con caída esperada de -29% interanual (tras -17% en diciembre 2011 y -10,8% en el conjunto de 2011), afectada por la incertidumbre económica y la prohibición de cortos sobre el sector financiero, entre otros. Aunque los volúmenes son débiles, se aprecia cierta recuperación respecto a diciembre (+13%) en media diaria negociada (3.200 mln eur), y la comparativa interanual debería ser más fácil en febrero (plana en caso de mantenerse la media negociada en enero). En el corto plazo, seguiremos pendientes de dos temas: 1) posibilidad de un impuesto a las transacciones financieras (que tras la decisión de Francia de imponerlo de forma unilateral, parece perder posibilidades de implantarse de forma coordinada a nivel europeo) y 2) dictamen de la Comisión Europea sobre la fusión de Deutsche Börse, que en caso de rechazar la operación por exceso de concentración en el negocio de derivados, podría reanudar los rumores sobre nuevas operaciones corporativas que podrían impulsar la cotización de BME. Mantener. En Europa publica resultados la farmacéutica Roche. En Estados Unidos presenta resultados Qualcomm. En la pasada sesión... Análisis macroeconómico En Europa: El indicador de confianza de los consumidores de Reino Unido mejoró 4 puntos en enero hasta -29 (vs -32e), el nivel más elevado desde junio 2011. Sin embargo, las expectativas de una recaída económica y de que los datos de empleo seguirán deteriorándose dificultan que la confianza mejore a partir de los niveles actuales. La tasa de desempleo de la Eurozona en diciembre cumplió con las estimaciones (10,4%) y se mantiene (10,4% en noviembre, revisado desde 10,3%) como la tasa más elevada de los últimos 14 años. El IPC i.a. preliminar de enero en España se situó por debajo de lo previsto: 2% vs 2,2%E y por debajo del dato anterior (2,4%). Se espera que el deterioro de la evolución de la actividad continúe provocando descensos de la inflación a lo largo de 2012. En EEUU: El índice de precios de viviendas Case Shiller de noviembre cayó más de lo previsto (-0,7% vs -0,5%e), quedando la tasa i.a. en un descenso de -3,67% (desde -3,42% en octubre). Los datos de viviendas más recientes indican una leve mejora por lo que podríamos ver una mayor moderación en la caída de los precios de los inmuebles. El índice manufacturero de Chicago de enero incumplió las estimaciones (60,2 vs 63e) y cayó desde 62,2 en diciembre. Dicha caída se ha producido en todos los componentes excepto en envíos a proveedores (61,5 vs 56,6 en diciembre): producción (63,8 vs 64,9), nuevos pedidos (63,6 vs 67,1), empleo (54,7 vs 59,2), contratación (48,3 vs 57,3) y precios (62,4 vs 63, . Esta caída tendrá un impacto negativo en el ISM que se publica hoy. La confianza del consumidor (Conference Board) de enero incumplió ampliamente las previsiones de consenso y quedó por debajo de la previsión más baja: 61,1 vs 68e y desde 64,8 en enero. Mercados Leve recuperación de los índices europeos tras la caída de la sesión anterior (EuroStoxx 50 +0,59%, Cac +1,01%, Dax +0,22%) y a pesar de la debilidad que mostraron los datos en EEUU, en particular el ISM manufacturero de Chicago y la confianza de los consumidores. Si los bancos sufrieron los mayores retrocesos el lunes, en esta ocasión fueron los valores que más se revalorizaron: Unicredit +6,3%, ING +3,6%, Société Générale +3,3% o Intesa San Paolo +3,1%. Destacamos las caídas de Deutsche Telecom -1,4% y Telecom Italia -0,8%, mientras que France Telecom +1,1% y Telefónica (+0,6%) se anotaron subidas. El Ibex, por su parte, se vio arrastrado (-0,19%) hasta 8.499 puntos, tras la mala evolución de algunas grandes: Santander -0,57% (tras presentar resultados), BBVA -0,92% o Repsol, que fue el valor que más cayó (-2,37%) ante rumores de posible nacionalización de su participada YPF. Arcelor -1,95% cede por segunda sesión consecutiva tras los fuertes avances del año. Fuera del selectivo destacamos a Vueling (+13%) después de dispararse +25% en la sesión anterior y Aperam +4,7% tras la confirmación de movimientos corporativos en el sector. Empresas Santander. El resultado del dividendo en acciones se ha saldado con una aceptación del 86,65% (vs 72,99% programa anterior) de los accionistas. Así, el aumento de capital liberado será de 167,8mln de acciones correspondiente al 1,88% del capital social. El importe del aumento de capital será de 83,9 mln de euros. El 8 de febrero comenzarán a cotizar las nuevas acciones. Mantener. Popular. A día de ayer, el 75% de los accionistas de Pastor han aceptado la oferta lanzada por Banco Popular, alcanzándose el mínimo al que estaba condicionada la operación. El plazo de aceptación de la oferta continúa abierto hasta el 10 de febrero. Infraponderar. Arcelor Mittal. Ha anunciado que las previsiones de EBITDA 2011 del consenso de analistas "sell side" alcanzan 10.128 mln USD. Esto refleja una previsión del EBITDA 4T 11 de 1.725 mln USD. Estas previsiones se encuentran dentro de lo que el mercado venía descontando desde que Arcelor presentara los resultados de 3T 11 y anunciara que el EBITDA 2S 11 "sería superior al del mismo periodo del año anterior". Esto último implicaba un EBITDA mínimo de 1.615 mln USD. Las previsiones de consenso anunciadas reflejan una brusca caída del EBITDA 4T 11 (-28% vs 3T 11) como consecuencia de la debilidad de la demanda (especialmente en el Sur de Europa) que ha tenido un impacto negativo en los precios, que comenzaron a caer en casi todos los mercados en 3T 11. No esperamos impacto en cotización. Arcelor presenta resultados el martes, 7 de febrero. Esperamos que el EBITDA se sitúe en niveles cercanos al de las previsiones anunciadas hoy y creemos que lo más relevante será la guía 2012. En principio, esperamos que se mantenga el tono de debilidad del negocio en 1S 12. Recomendación en revisión, antes infraponderar. Caixabank. Ha llegado a un acuerdo para transmitir a la Confederación Española de Cajas de Ahorros su negocio de depositaría de fondos de inversión, de sociedades de inversión de capital variable (SICAVs) y de fondos de pensiones del sistema individual. El precio se sitúa en 100 mln de euros con posibilidad de 50 mln de euros adicionales que estará condicionado a la evolución del negocio. Noticia positiva aunque sin impacto en cotización, en línea con la tendencia del sector de venta de negocios o activos no estratégicos que pueda traducirse en un apoyo para el capital o reforzar provisiones en el entorno actual. Sobreponderar. Repsol celebró ayer una presentación sobre su negocio de Exploración & Producción, confirmando la solidez del mismo. Tras un 2011 en el que se han retrasado algunos proyectos, 2012 se presenta como un año robusto en exploración, con previsión de perforar entre 23 y 34 pozos (vs 14 en 2011). 2011 se cerrará con un ratio de reemplazo de reservas superior al 100%, en línea con su objetivo. Sobreponderar. La cartera de 5 grandes queda compuesta por Enagás, OHL, Repsol, Santander y Técnicas Reunidas.

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Beneficio neto Banco Popular 4t sube 10% por menores provisiones Publicado: 01/02/2012 - 09:36 Beneficio neto Banco Popular 4t sube 10% por menores provisiones   Por Christopher Bjork DOW JONES NEWSWIRES MADRID (EFE Dow Jones)--Banco Popular Español SA (POP.MC) dijo el miércoles que su beneficio neto del cuarto trimestre creció un 10%, después de que el banco provisionara menos dinero para cubrir eventuales pérdidas en sus activos inmobiliarios. Popular, el quinto mayor banco de España por capitalización bursátil, dijo que su beneficio neto del cuarto trimestre aumentó a EUR75,6 millones desde EUR68,8 millones en el mismo período del año anterior. Los analistas encuestados por Factset esperaban que el beneficio fuera de EUR62,4 millones. El margen de intereses se redujo un 4,5% a EUR526,9 millones, debido a que los márgenes crediticios se vieron aún más presionados. El crédito total aumentó un 0,7% anual en 2011. En cuanto a los resultados del conjunto del año, el beneficio de Popular se redujo un 19% a EUR479,7 millones. El banco dijo que en 2011 provisionó EUR1.690 millones para cubrir posibles pérdidas crediticias. Unos EUR7.320 millones de sus préstamos, o un 5,99% de la cartera crediticia, estaba clasificado como moroso a cierre de diciembre, por encima de los EUR6.060 millones de diciembre de 2010. Popular, que está en proceso de integrar a su rival de menor tamaño Banco Pastor SA (PAS.MC), también anunció que mantendrá en el 50% el porcentaje del beneficio que destinará a dividendos.

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Acreedores Grecia recibirán incentivo vinculado a PIB -Bloomberg Publicado: 01/02/2012 - 09:37 Acreedores Grecia recibirán incentivo vinculado a PIB -Bloomberg   DOW JONES NEWSWIRES Los acreedores privados que negocian el canje de la deuda con Grecia podrían obtener un incentivo vinculado a una mejora del crecimiento económico que reduciría el impacto de aceptar un cupón menor sobre los nuevos bonos, informó Bloomberg News el miércoles en su página web, citando fuentes sin identificar. Los acreedores redujeron sus demandas de un cupón del 4,25% al 3,6%, lo que resultaría en una pérdida estimada del 70% o más para los inversores, según la información. Sin embargo, añadir una garantía vinculada al PIB --por la que se pagaría más a los bonistas si la economía griega mejora-- se estima que reduciría la pérdida del valor neto presente entre 0,5 y 3 puntos porcentuales, de acuerdo con las fuentes, señala la información. Grecia y los acreedores privados están cerca de un acuerdo que, en principio, incluiría las garantías, dijo la información, citando fuentes. La deuda probablemente seguiría la ley británica y no la griega, según la información.

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ARTÍCULO:España se la juega con las reformas Laboral y Financiera Publicado: 01/02/2012 - 09:52 España se la juega con las reformas Laboral y Financiera La prima de riesgo de la deuda pública española se ha reducido 150 puntos básicos (1,5%) desde el día de las elecciones generales. Parte de la satisfactoria evolución se debe a la actuación del nuevo gobierno: vía mensajes de inminentes reformas estructurales y vía medidas adoptadas, como la dolorosa subida de impuestos. Todo ello a pesar de la desviación del déficit público de 2011 en más de dos puntos sobre el PIB (al menos 20.000 millones de euros adicionales). Pero no toda la relajación de las tensiones sobre la deuda se debe a la actuación del nuevo gobierno. Parte de la menor tensión hay que atribuirla a las medidas tomadas por el Banco Central Europeo en diciembre, otorgando a los bancos barra libre de liquidez a tres años a tipos mínimos. Ahora España se la juega en la concreción de las reformas laboral y financiera. Ambas son imprescindibles para conseguir la creación de empleo en España. Quien crea empleo son los empresarios y autónomos, no el Estado. Sin financiación difícilmente habrá crecimiento, y sin una reforma laboral en profundidad difícilmente osarán contratar con el actual escenario de incertidumbre. Aunque sean datos sobradamente conocidos merece la pena mencionar determinados características del mercado laboral español. - La tasa de desempleo es la más alta de la OCDE, el 22,85%, con 5,2 millones de parados. La media europea (27 países) ronda el 10%. - El desempleo en menores de 25 años alcanza el 48,5%. - El 73% de los fallos judiciales sobre despidos son en contra de la empresa, considerando los despidos improcedentes. - El mercado laboral español es dual, con un grupo de trabajadores superprotegidos con indemnizaciones de 45 días por año trabajado, mientras existe otro grupo contratos temporales y mucha menor protección (el 26% de los contratos son temporales). - Las prestaciones por desempleo suponen un coste de 30.000 millones de euros al año, cantidad equivalente a un 3% de déficit público. Nada puede interesar más a las cuentas públicas que reducir el número de desempleados. Por cada parado que encuentra empleo se reduce el gasto en prestaciones por desempleo y a su vez aumentan los ingresos de la seguridad social y los procedentes de los impuestos que el empleado genera a través de su IRPF y por su mayor consumo. La situación es tan crítica en el mercado laboral español, con 5,2 millones de parados, que los inversores internacionales no entenderían una reforma laboral que no sea "radical y definitiva". El punto de comparación va a ser la reforma laboral portuguesa recientemente aprobada, que entre otras cosas reduce el coste del despido para la empresa para los nuevos contratos a 10 días por año trabajado. Guste o no, la economía española sigue necesitada de la financiación internacional para sobrevivir. Es un clamor que nuestro mercado laboral NO funciona. Si ahora, con toda la presión internacional sobre nosotros y un nuevo gobierno con mayoría absoluta, no se reforma el mercado laboral de forma radical y definitiva, los inversores internacionales perderán la confianza en la cacareada voluntad de las autoridades españolas de acometer las reformas necesarias para recuperar el crecimiento. Algo parecido cabe decir de la reforma del sistema financiero. Tras más de cuatro años de crisis, o se realiza una reforma tal que los balances de la banca recuperen la credibilidad, o la desconfianza seguirá haciendo que el único prestamista de la mayoría de los bancos españoles sea el BCE, y por tanto, la posibilidad de que el crédito fluya al sector privado seguirá siendo una quimera. España se la juega con la profundidad de la reforma laboral y financiera. Es una oportunidad única para recuperar gran parte del crédito internacional perdido. De hacerlo, redundaría en menor coste de la deuda, menores problemas de financiación y menos dolor en la inevitable travesía del desierto que nos espera hasta volver a situar la tasa de paro en niveles "europeos". En caso de no realizar las reformas con la profundidad necesaria, el panorama se volvería sensiblemente más sombrío. Esperemos que no ocurra como en Portugal, que ha tenido que ser rescatada para acometer las inevitables reformas de forma drástica, entre ellas la laboral. Por: Jesús Sánchez-Quiñones

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IBM suprimirá miles de empleos en Alemania -Prensa Publicado: 01/02/2012 - 10:02 IBM suprimirá miles de empleos en Alemania -Prensa   FRÁNCFORT (EFE Dow Jones)--International Business Machines Corp (IBM) tiene previsto despedir a miles de personas a corto plazo, informa el miércoles el diario Handelsblatt, citando fuentes de la gestión de la compañía. A largo plazo, la compañía tecnológica estadounidense podría suprimir hasta 8.000 empleos, señala el diario. Actualmente, IBM cuenta con 20.000 trabajadores en Alemania, añade. No fue posible contactar con nadie de IBM en Alemania. "Constantemente nos centramos en innovación y competencia. La transformación forma parte de nuestro modelo de negocio y nuestra fuerza laboral se adapta de acuerdo con ello. Dada la naturaleza competitiva de nuestro negocio, no debatimos abiertamente los detalles de los planes", según declaraciones de la compañía que recoge el diario. Actualmente no hay solicitudes para negociar acuerdos al respecto, dijo Bert Stach, negociador jefe del sindicato alemán Ver.di. "Sin estas herramientas una reducción como esta a corto plazo sería prácticamente imposible", añade. Página web: www.handelsblatt.com

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Primeras impresiones resultados Banco Popular 4T11 Publicado: 01/02/2012 - 10:39 Primeras impresiones resultados Banco Popular 4T11   Destacar: Márgenes: cambio de tendencia del MI/ATM, tras tres trimestres consecutivos de fuerte reducción en 4T11 mejora hasta el 1,63% (+4 pbs vs 3T11 y 1,57% R4e). Mejora apoyada por la contención en el coste del pasivo (+2 pbs vs 3T11 y +16 pbs 3T11/2T11) y menor deterioro del margen de clientes -1 pbs 4T11/3T11. La evolución de las principales cifras en el conjunto del año reflejan no obstante un deterioro importante con caídas de doble dígito: margen de intereses -14,2% i.a (vs -14,7% i.a R4e), margen bruto -11,8% i.a (vs -12,1% R4e), marge de explotación antes de dotaciones -22,3% i.a (vs -22,% i.a R4e) y beneficio neto -18,7% i.a (vs -18,9% R4e). Negocio: el crédito a la clientela neto se incrementa +0,8% i.a en 2011 vs unos depósitos a la clientela al sector privado que avanzan al +0,7%. Reducen de forma considerable los depósitos a las AA.PP (-86,4% i.a). Solvencia: Core Capital 10,04% (+ 28 pbs vs 9M11) y Tier 1 10,04%. Riesgo crediticio: sin sorpresas, la tasa de morosidad se mantiene al alza y finaliza 2011 en el 5,99% (vs 6,03% R4e) lo que supone un incremento de +14 pbs en el trimestre (vs +27 pbs 3T11/2T11). La cobertura de los activos inmobiliarios alcanza el 34%. Conclusión A pesar de que el 4T11 guarda un tono positivo por el lado de la rentabilidad donde se aprecia cierta mejora en el conjunto del año la cuenta de resultados muestra un fuerte deterioro, signo del complicado entorno del negocio. De cara a próximos trimestres será clave que se mantenga esta tendencia de mejora en el margen de intereses si bien las cifras no serán comparables una vez comiencen a integrar a Banco Pastor, previsto para el mes de marzo. En este sentido, Popular ha anunciado que se ha alcanzado la aceptación mínima a la que estaba condicionada la OPA. En negativo, unos costes más elevados a los esperados y una cobertura del saldo de dudosos que baja hasta niveles del 34,55% (vs 36,5% en sept-11). El mercado seguirá atento a la evolución de la morosidad e ingresos, y el desarrollo de la integración de Banco Pastor. Sin impacto de los resultados en cotización que han estado muy en línea con las estimaciones. La conferencia de resultados será a las 10:00. La atención se centrará en la exposición al sector inmobiliario, evolución esperada y su postura ante la reforma financiera.

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Comentario a media sesión Publicado: 01/02/2012 - 13:18 Comentario a media sesión   Las Bolsas europeas registran subidas generalizadas a media sesión recogiendo la recuperación en Wall Street, la publicación de un PMI en China mejor de lo esperado (50,5 puntos en enero vs. 49,6 estimado y 50,3 previo) y el mayor optimismo sobre un acuerdo para la reestructuración de la deuda griega. Rebasado el ecuador de la sesión, los principales selectivos registran avances superiores al punto y medio porcentual. En España, el Ibex 35 registra un comportamiento en línea y se establece en el entorno de los 8.650 puntos con 34 de los 35 valores en terreno positivo. Tan sólo Repsol cotiza con ligeros descensos, mientras que Arcelor Mittal, Gamesa y Ferrovial lideran los avances del selectivo. En el plano macroeconómico hemos conocido que en China, el PMI manufacturero subió a 50,5 enero desde 50,3 en diciembre, según los datos de la Oficina Nacional de Estadística. Se esperaba una lectura de 49,6. En Reino Unido, los precios de casas de Nat'wide cayeron un 0,2 en enero en línea con lo esperado y subieron un 0,6% interanual. En Alemania, el índice de precios al consumidor armonizado con la Unión Europea bajó en enero un 0,5% mensual y subió un 2,3% interanual. En la Eurozona, el PMI manufacturero aumentó a 48,8 en enero desde 48,7 de diciembre. En Alemania, la actividad manufacturera se expandió llegando el PMI al nivel de 51,0, el más elevado en seis meses. En Francia, el PMI manufacturero se mantuvo sin cambios en enero, situándose en 48,5 y en España subió a 45,1 desde 43,7 en diciembre. Durante la tarde, en Estados Unidos se publicará la encuesta ADP de empleo, los gastos en construcción, el ISM manufacturero, los inventarios de crudo y gasolina y las ventas de autos. En el mercado de divisas, el euro registra ligeros avances frente al dólar de modo que a las 12:55 horas el cruce entre ambas divisas se establece en el entorno de 1,313. En el mercado de materias primas los futuros del crudo cotizan al alza, negociándose en el entorno de 99,30 dólares. En el ámbito empresarial, la ganancia de Broadcom cayó un 4,5% en el cuarto trimestre, registrando una ganancia de 254 millones de dólares, inferior al beneficio de 266 millones del mismo período de un año antes. Los ingresos disminuyeron un 6,4% a 1.820 millones de dólares. La ganancia neta de la aerolínea chilena LAN Airlines registró un descenso interanual del 31,6% en el cuarto trimestre a 111,5 millones de dólares, debido a los costos asociados con la integración de su reciente adquisición de las operaciones colombianas y los mayores precios de los combustibles, informó el martes la compañía. La ganancia neta de la aerolínea en 2011 declinó el 23,7% a 320,2 millones de dólares. International Business Machines (IBM) tiene previsto despedir a miles de personas a corto plazo, según informa el diario Handelsblatt, citando fuentes de la gestión de la compañía. A largo plazo, la compañía tecnológica estadounidense podría suprimir hasta 8.000 empleos, señala el diario. Actualmente, IBM cuenta con 20.000 trabajadores en Alemania, añade. Banco Popular ha dicho que su beneficio neto del cuarto trimestre creció un 10%, después de que el banco provisionara menos dinero para cubrir eventuales pérdidas en sus activos inmobiliarios. Popular dijo que su beneficio neto del cuarto trimestre aumentó a 75,6 millones desde 68,8 millones de euros en el mismo período del año anterior. El margen de intereses se redujo un 4,5% a 526,9 millones de euros, debido a que los márgenes crediticios se vieron aún más presionados. Caixabank ha llegado a un acuerdo para transmitir a la Confederación Española de Cajas de Ahorros su negocio de depositaría de fondos de inversión, de sociedades de inversión de capital variable (SICAVs) y de fondos de pensiones del sistema individual. El precio se sitúa en 100 millones de euros con posibilidad de 50 millones de euros adicionales que estará condicionado a la evolución del negocio. Gráfico intradía Ibex 35:

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Informe de seguimiento Renta 4 Valor Enero 2012 Publicado: 01/02/2012 - 13:19 Informe de seguimiento Renta 4 Valor Enero 2012   Renta 4 Valor ha comenzado el año con una rentabilidad de +6,3% frente a la caída del Ibex de -0,7% y de un +4,3% del Euro Stoxx. Un buen resultado si tenemos en cuenta que estamos invertidos en torno a 15 puntos menos de lo que podemos. La selección de empresas que tenemos en cartera han compensado la menor exposición a renta variable. Los sectores que mejor lo han hecho durante el mes han sido aquellos en los que apostamos firmemente desde hace varios meses, compañías globales, expuestas al ciclo económico mundial, con exposición a mercados de crecimiento y con componente industrial (Michelin, Continental, Dufry, Hochtief, Aperam, Thyssenkrupp, Acerinox, FLSmidth, Air Liquide, GEA, BASF etc). Quizás hemos infravalorado las implicaciones en el mercado de las medidas de inyección de liquidez del Banco Central Europeo (LTRO), ampliación de los fondos de rescate de la Unión Europea (EFSF y ESM) e incremento de los préstamos del Fondo Monetario Internacional. Los bancos europeos han sido apoyados sustancialmente con todas estas medidas y han tenido como primera derivada la eliminación del riesgo de refinanciación en el corto plazo y la reducción de las primas de riesgo de la deuda soberana (en especial la española y la italiana), por tanto, la prevención del riesgo sistémico. Como desarrollé en el comentario de gestión del mes pasado, el LTRO (Long Term Refinancing Operations) puesto en marcha en diciembre y que tendrá otro capítulo a finales de febrero por parte del BCE está consiguiendo a parte de inyectar liquidez a los bancos europeos, suministrar la confianza suficiente a los mercados para poder solventar el mayor de los problemas del área euro: la crisis de deuda . La ingente liquidez aportada por el BCE a los balances de los bancos europeos, están siendo utilizadas parcialmente en la compra de bonos soberanos con la consiguiente caída de los tipos de interés exigidos a los estados para su financiación. El carry trade es sencillo de realizar: toman prestado al BCE al 1% a 3 años y compran deuda del estado a rentabilidades entre el 3% y el 5%, es decir, beneficio de entre el 2% y el 4% a los préstamos que pidan los bancos europeos al BCE. También ha sido importante el discurso de la FED anunciando unos tipos extraordinariamente bajos hasta finales de 2014. Tiene dos lecturas, la más negativa es que obviamente la FED no ve mejora sustancial de su economía en varios años, ni problemas de inflación, lo cual es llamativo. La segunda lectura y más optimista es que la liquidez del mercado va a seguir apoyando la subida de los precios de los activos. Los líderes de la Unión Europea han realizado pocos avances relevantes en su reunión del 30 de enero. Siguen avanzando poco a poco en un mayor control presupuestario y armonización fiscal con el tratado por la estabilidad, la coordinación y el buen gobierno, pero no han cerrado la forma de actuar en los casos de incumplimiento de un estado miembro. Han reconocido la buena línea de actuación de países como Portugal e Irlanda, garantizando más ayudas hasta que vuelvan a poder acceder al mercado de capitales de una manera normalizada. Y han aplaudido las medidas de reducción de déficit y estímulo de crecimiento en Italia y España. Sin embargo, el déficit presupuestario griego parece que ha vuelto a incrementarse y el acuerdo de canje de deuda con el sector privado está tardando más de lo esperado, lo que muestra lo difícil del mismo (se está filtrando que la quita rondará el 70% de la deuda griega que conlleva una pérdida para los inversores privados difícil de aceptar). Está claro que Grecia va a necesitar más ayudas y mayor control externo de sus cuentas en un plazo breve de tiempo. Durante el mes de enero ha habido una rotación sectorial relevante. Los inversores estaban muy posicionados en sectores defensivos como alimentación, salud, telecomunicaciones, petróleo y electricidad y muy poco ponderados en sectores más cíclicos o financieros. Los indicadores adelantados de la economía mundial, los datos de crecimiento y producción industrial de EEUU y de China han sorprendido positivamente al mercado y los datos europeos no han dado muestras de una descorrelación acusada con el resto del crecimiento mundial. Las sorpresas positivas del estado de la economía mundial se han cotizado al alza en la renta variable, en especial en aquellos sectores como el automóvil, industrial, materias primas, químico y tecnología que tienen mucha correlación con el crecimiento económico. Aunque las revisiones de crecimiento de las principales instituciones en las últimas semanas están siendo a la baja (se espera un crecimiento global del 2,3% en 2012 frente al 3,5% del 2011), el riesgo sistémico se ha relejado sustancialmente, la actividad económica medida por los PMI e ISM se ha acelerado, la refinanciación del sector bancario ha mejorado sustancialmente, los países emergentes están adoptando políticas monetarias más laxas, las empresas mantienen una posición de tesorería muy elevada en comparación con su historia y la renta variable sigue siendo un activo que está barato en términos históricos y tiene poco peso en las carteras de las instituciones de gestión del ahorro. Todo esto, está apoyando el buen comportamiento de los mercados de renta variable durante el mes de enero. Parece que sería momento de incrementar la exposición a renta variable dado el marco de inversión que acabo de describir, sin embargo, la posición del fondo sigue siendo más cautelosa de lo habitual. El principal motivo es que todavía no sabemos cual va a ser la lectura final de los resultados empresariales y tampoco hemos visto el efecto en crecimiento de las políticas de austeridad y presión fiscal en Europa. De momento, muchas de las empresas que han publicado han mostrado desaceleración en el crecimiento de las ventas, de los pedidos y de sus márgenes. A principios del año, el consenso de analistas estaban esperando un crecimiento de los beneficios empresariales de +12% para 2012, y al finalizar enero faltando más del 60% de las empresas del Euro Stoxx 600 por publicar resultados, el crecimiento esperado para este año ya es de un +3%. La revisión de expectativas ha sido significativa por lo que el riesgo a la baja de las bolsas por este motivo se ha reducido sustancialmente, en cualquier caso, esperamos que haya más revisiones a la baja hasta final del trimestre. Como dije en el anterior informe, un beneficio esperado de -10% para los resultados empresariales de compañías europeas en 2012 nos daría mucha seguridad de que el mercado ya ha descontado un escenario recesivo en Europa, y seríamos compradores de renta variable con mayor convicción. En conclusión, mantenemos una exposición a renta variable moderada, aprovechando la subida de las bolsas, pero manteniendo cierta liquidez para aprovechar momentos de mayor volatilidad y de mayor pesimismo para incrementar en aquellas empresas que tenemos en cartera, que conocemos bien y en las que tenemos mayor visibilidad de resultados para momentos de normalización de los beneficios.

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Eurozona: Sector manufacturero se contrae a menor ritmo en enero Publicado: 01/02/2012 - 13:21 Eurozona: Sector manufacturero se contrae a menor ritmo en enero   LONDRES (EFE Dow Jones)--Un rebote de las manufacturas alemanas ayudó a frenar la contracción de la actividad en las fábricas de la eurozona en enero, pero los continuos descensos en otros países sugieren que podría estar surgiendo una Europa de dos velocidades. Markit Economics dijo que su índice de gestores de compras del sector aumentó a 48,8 desde el nivel de 46,9 de diciembre. El dato sigue por debajo del umbral de 50,0 que separa contracción del crecimiento, lo cual significa que la actividad bajó, a pesar de que el dato es el más elevado de los últimos cinco meses. "La actividad en la eurozona ha comenzado 2012 sorprendentemente bien, lo que sugiere que la región podría evitar volver a caer en la recesión", señaló Chris Williamson, economista jefe de Markit. Pero el rebote enmascara las divergencias entre los países. Mientras que unas cuantas naciones, como Alemania, muestran indicios de recuperación, otras, principalmente las que han necesitado rescates por la crisis de deuda del bloque de divisa única, siguen afrontando un panorama desalentador. En Alemania, la mayor economía de Europa, la actividad manufacturera se expandió por primera vez desde septiembre, llegando el PMI al nivel de 51,0, el más elevado en seis meses. Pero la producción bajó nuevamente en Francia, Italia, España, Grecia e Irlanda.

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Nacionalizar YPF costaría caro a Argentina, según analistas Publicado: 01/02/2012 - 13:22 Nacionalizar YPF costaría caro a Argentina, según analistas   BUENOS AIRES (EFE Dow Jones)--Los rumores de que el Gobierno de Argentina nacionalizará la petrolera YPF SA (YPF, YPFD.BA) han aumentado recientemente, pero los analistas lo consideran improbable porque sería demasiado caro. "Lo veo posible, pero no muy probable", dijo Daniel Kerner, analista de Eurasia Group. "No hay modo fácil de hacerlo y no creo que tengan el dinero". El domingo, el diario afín al Gobierno Página 12 volvió a revivir los rumores al decir que miembros del Ejecutivo habían estado debatiendo la expropiación de YPF. Portavoces del Gobierno han rehusado comentar el artículo, lo que ha alimentado los rumores aún más. La acción de YPF se desplomó un 10% el lunes, pero el martes no registró cambios. Un portavoz de YPF declinó hacer comentarios. Los analistas indican que el valor de mercado de YPF asciende en total a unos US$15.000 millones, lo que significa que el Gobierno tendría que gastar cerca de la mitad de esa cantidad para comprar una participación mayoritaria en el grupo. Pero los meros rumores de una adquisición podrían seguir haciendo caer el precio, abaratando la operación. Aunque la española Repsol YPF SA (REP.MC) posee la mayoría del capital de YPF, el grupo argentino está principalmente gestionado por la familia argentina Ezkenazi, que controla un 25% del capital a través de su holding Grupo Petersen. "Para el Gobierno sería un suicidio absorber una compañía como YPF", dijo Carlos Pierro, consultor energético y ex presidente de YPF. "Habría que pagar a los accionistas lo que se les debe. El Gobierno están intentando reducir el gasto y no tiene el dinero. Si no se paga a los accionistas, se acaba aislado del mundo. Sería desastroso para el país". Pierro dijo que el Gobierno simplemente intenta presionar a YPF para que invierta más en exploración y producción tras una década en la que han caído las reservas nacionales y la producción. El hecho de que el artículo de Página 12 desatara tales rumores indica lo impredecible que parece el Gobierno a los inversores. Pero esta reacción es comprensible en vista de la incertidumbre de los inversores de un día para otro por la tendencia del Gobierno a aplicar amplias reformas. Esto ocurrió en 2008, cuando Kirchner anunció la nacionalización del sistema de pensiones del país, que tenía un volumen de US$30.000 millones. Ese mismo año, el Congreso votó la expropiación de la aerolínea de bandera Aerolíneas Argentinas, propiedad del español Grupo Marsans. Pero la nacionalización de YPF sería distinta, según Kerner. "No se ha hecho con una compañía real cuyas acciones se negocien así fuera del país", dijo. "Sería una señal muy mala para la economía". Para comprar acciones de YPF, el Gobierno probablemente tendría que utilizar parte de los US$46.700 millones que el banco central tiene en divisas. Pero las necesita para pagar la deuda y podría no recuperarlos fácilmente, indicó Kerner. Con todo, en 2005, el Gobierno dijo que utilizaría las reservas para pagar la totalidad de sus casi US$10.000 millones de deuda al Fondo Monetario Internacional. Esto sorprendió a los observadores, que dijeron que el día antes algo así habría sido casi impensable. Funcionarios estatales como la propia presidenta Cristina Fernández de Kirchner, se muestran frustrados por lo que consideran escasas inversiones en producción de gas y petróleo. Varios ejecutivos del sector culpan de esto a las políticas energéticas estatales, principalmente los límites de precios de gas, petróleo y electricidad. La producción de petróleo bajó un 18% entre 2003 y 2010, según un documento publicado por ocho ex secretarios de energía. Las reservas de petróleo probadas bajaron un 11% a 393 millones de metros cúbicos. Por su parte, la producción de gas natural se redujo un 43% a 379.000 millones de metros cúbicos en 2010, mientras que las reservas cayeron un 8%. La semana pasada, la presidenta argentina criticó a las petroleras por no aumentar la producción. Dijo que eso había obligado al Gobierno a importar combustible por valor de US$9.400 millones el año pasado, más del doble de lo importado en 2010. También dijo que las empresas habían actuado como un cártel para cobrar en exceso por el combustible que venden a las empresas de transporte. YPF negó las acusaciones y dijo que invirtió US$3.000 millones el año pasado en exploración y producción. En 2010, YPF anunció que había encontrado unos 4,5 billones de pies cúbicos de gas de esquisto no convencional y en noviembre confirmó la existencia de 927 millones de barriles de petróleo no convencional. Pero eso no bastó a la presidenta, que dijo en su discurso que las petroleras deben hacer más. "Se acabó la época de los chanchullos", aseguró.

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Gazprom espera subida 25% anual a US$40.000m de beneficio neto 2011 Publicado: 01/02/2012 - 13:23 Gazprom espera subida 25% anual a US$40.000m de beneficio neto 2011   MOSCÚ (EFE Dow Jones)--El gigante gasista ruso OAO Gazprom (GAZP.RS) dijo el miércoles que espera que su beneficio neto de 2011 crezca un 25% interanual a US$40.000 millones. Se esperan ingresos en el año de US$150.000 millones y un beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o Ebitda, de US$60.000 millones, dijo Gazprom en un comunicado.

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