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Comentario de Mercado
Publicado: 11/01/2012 - 09:48
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Comentario de Mercado
Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos, a cierre de mercado europeo, se publicará el Libro Beige.
En Europa, prestaremos especial atención al PIB 2011 de Alemania. Además, veremos el dato de noviembre de producción industrial en España (-4,2% i.a. en octubre).
Mercados
Esperamos apertura sin grandes movimientos, a la espera de nuevas referencias macroeconómicas (hoy PIB alemán 2011 y Libro Beige de la FED), empresariales (resultados de Chevron tras las buenas previsiones de Alcoa y las negativas de Phillips), reuniones de políticos europeos que supongan avances en la resolución de la crisis de deuda (hoy reunión Merkel-Monti tras las celebradas por Merkel-Sarkozy y Merkel-Lagarde) y a la espera también de la importante sesión de mañana, con reunión del BCE y colocación de deuda por parte del Tesoro español.
En cuanto al sector financiero, ayer conocíamos un nuevo máximo de la facilidad marginal de depósito cercano a los 482.000 mln de euros, lo que demuestra que prácticamente toda la inyección realizada por el BCE se ha quedado en el mismo organismo (las entidades toman prestado al BCE al 1% y lo dejan en la facilidad marginal de depósito al 0,25%). Entendemos que esta práctica puede responder a la incertidumbre de las entidades sobre la posibilidad de refinanciar sus vencimientos de deuda en los mercados financieros, vencimientos que tendrían cubiertos con la liquidez que mantienen en el BCE. Por tanto una política de prudencia que se traduce en una falta de concesión de crédito y en que tampoco se compre deuda pública.
Desde el punto de vista técnico mantenemos los niveles de la semana anterior. A corto plazo vigilaremos: Ibex 7.800 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 2.200 - 2.450 puntos y 1.150 - 1.280 para S&P 500. En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 7500 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.500 puntos y 1.075 - 1.360 para S&P 500.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos, presenta sus resultados Chevron.
En España:
Reparte dividendos Ebro Foods (0,15 euros/acc).
Repsol YPF. Ha otorgado mandato a BBVA, Deutsche Bank, Goldman Sachs International, J.P. Morgan y UBS Limited para colocar entre inversores profesionales y cualificados 61.043.173 acciones, representativas del 5% de su capital social. Estas acciones forman parte de las acciones propias adquiridas el pasado 20 de diciembre de 2011 a Sacyr Vallehermoso (10% autocartera) a un precio de 21,066 eur/acc. El precio de la colocación podría situarse entre 22,35 y 22,80 eur/acc, lo que supone un descuento respecto a la última cotización del 5% - 3%, pero que son precios superiores (6%/8%) a los de compra, por lo que la petrolera se anotará plusvalías entre 78 y 106 mln eur (a las que habría que añadir el ahorro en el dividendo a cuenta recientemente abonado y que no han percibido las acciones en autocartera, en torno a 32 mln eur para el 5% en colocación). Valoramos positivamente la operación, que permitirá a Repsol obtener plusvalías a la vez que reduce la presión del papel. Para el 5% restante de autocartera, todas las opciones seguirían abiertas: desde colocarlo a inversores estratégicos hasta usarlo como forma de retribución al accionista ("scrip dividend"). La cotización, suspendida, se reanudará a las 10:30h. Aprovecharíamos el descuento de la colocación para tomar/incrementar posiciones en el valor. Sobreponderar.
En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos, los inventarios al por mayor quedaron en noviembre por debajo de lo esperado, al crecer tan sólo +0,1% vs +0,5% esperado y vs +1,2% anterior revisado a la baja desde +1,6%.
En Europa, la producción industrial en Francia sorprendió positivamente en noviembre al repuntar +1,1% vs -0,2% y +0,1% anterior. En tasa interanual, moderación desde +1,7% hasta +0,9%.
Mercados
La sesión se saldó con subidas importantes en Europa, por encima del 2% en la mayoría de los selectivos y con el sector financiero como uno de los motores del avance (Eurostoxx Banks +3,5%). Dentro del Eurostoxx 50 (+2,6%) las mayores revalorizaciones fueron para Axa (+7,5%), Intesa San Paolo (+6,6%) y BNP Paribas (+6%), mientras que Phillips se vio penalizada (-4,7%) tras realizar un "profit warning" donde rebajó en un 15% el EBITDA estimado para 2012. En el caso del Ibex (+2,3%), los mejores valores fueron BBVA y Santander (+5,4% en ambos casos). Las razones de este buen comportamiento de los mercados las podemos encontrar en el apoyo de Wall Street, el buen inicio de la temporada de resultados en Estados Unidos, la interpretación del mercado a los datos de la balanza comercial China de que el Gobierno seguirá haciendo todo lo necesario para que la economía no se desacelere en exceso, las conclusiones de la reunión entre Merkel y Sarkozy (compromiso fiscal y primer "guiño" al crecimiento), o las declaraciones de Fitch de que mantendrá el triple A a Francia y Austria en 2012, así como el estrechamiento de los diferenciales de deuda (España -11 pbs, Francia -10 pbs, Italia -7 pbs).
Empresas
La cartera de 5 grandes española esta formada por Amadeus, Enagás, OHL, Repsol y Técnicas Reunidas
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