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Comentario de Mercado
Publicado: 20/12/2011 - 09:31
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Comentario de Mercado
Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos, datos del sector inmobiliario con permisos de construcción y construcciones iniciales de noviembre, que deberían mantenerse en niveles similares al mes anterior.
En Europa, la atención se centrará en el primer dato de enero de confianza consumidora con la encuesta GFK en Alemania, y sin movernos del país, las encuestas IFO de diciembre (clima de negocio y componentes, situación actual y expectativas). Otro dato a publicar en Alemania serán los precios al productor de noviembre. En Reino Unido, conoceremos la confianza consumidora de noviembre y la encuesta GFK de diciembre.
Mercados
Hoy esperamos apertura sin grandes cambios, con varias referencias de interés a lo largo del día. En el plano macro, en Estados Unidos podríamos confirmar el suelo que viene dibujando en los últimos meses el sector inmobiliario, mientras que en Alemania previsiblemente asistamos a un deterioro del IFO en diciembre. Un reflejo más del distinto momento cíclico entre las economías americana y europea.
En España, la atención estará centrada en la última subasta del Tesoro de este año, en la que pretende colocar entre 3.500 y 4.500 mln eur en Letras a 3 y 6 meses y donde podríamos ver un éxito similar al de las subastas de la pasada semana, con fuerte demanda y notable caída en las rentabilidades ofertadas. En este sentido, destacar la positiva acogida ayer a la primera comparecencia del nuevo presidente del gobierno, con nuevas caídas en el riesgo España (ayer -16 pb hasta 330 pb, TIR 10 años 5,17% frente a Italia +21 pb hasta 495 pb, TIR 10 años 6,85%). Aunque sin grandes detalles, destacamos del discurso de Rajoy el firme compromiso con el cumplimiento de objetivos fiscales (4,4% déficit público/PIB en 2012) para lo que serán necesarios nuevos recortes de gastos (pendientes de concretar), siendo el único compromiso de incremento de gasto la actualización del poder adquisitivo de las pensiones. En el sector financiero, sin detalles concretos, pero avanzando una limpieza del riesgo inmobiliario de los balances que llevará a una mayor reestructuración del sector en 1S12.
En materia de riesgo soberano, destacamos que la conferencia telefónica ayer tarde del Eurogrupo concretó las cifras de contribuciones bilaterales de cada país al FMI para que éste a su vez pueda dar líneas de liquidez a determinados países. La cifra concretada asciende a 150.000 mln eur frente a los 200.000 mln eur inicialmente comentados, al no haber aportaciones por el momento de Reino Unido (lo decidirá en el G20 de enero) y de Estados Unidos.
En el plano empresarial, destacamos que Repsol y Sacyr Vallehermoso han sido suspendidas de cotización. Esta suspensión podría estar relacionada con el acuerdo alcanzado entre Repsol y Alliance Oil que establece los principios de gestión de una sociedad para el futuro desarrollo conjunto de actividades de exploración y producción en Rusia. Recordamos también que mañana vence el plazo para que Sacyr renegocie el préstamo con el que adquirió el 20% de Repsol.
Desde el punto de vista técnico, vigilaremos a corto plazo: Ibex 7.800 - 9.000 puntos, Eurostoxx 50 2.200 - 2.450 puntos y 1.150 - 1.280 para S&P 500. En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 7500 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.500 puntos y 1.075 - 1.360 para S&P 500.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos darán a conocer sus cifras Oracle Corp (0,57 $/acn), General Mills Inc (0,788 $/acn) y Nike Inc (0,968 $/acn).
En España repartirá dividendos Tubos Reunidos (0,0120 eur/acn).
En Reino Unido presentará resultados Carnival Plc (0,284 $/acn).
En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos no hubo noticias relevantes.
En la Eurozona, la balanza por cuenta corriente de octubre registró un superávit de 1.700 mln de euros (vs -700 mln anterior revisado al alza desde -2.500 mln) gracias a la disminución del déficit de transferencias (-7.600 mln vs -10.000 mln anterior) y al incremento de las rentas (3.000 mln vs -100 mln anterior. A pesar de este dato, acumula un déficit de -59.700 mln de euros en los últimos 12 meses.
Mercados
Después de una sesión en la que predominaban los avances, los principales índices europeos se dieron la vuelta cerrando con leves pérdidas (EuroStoxx 50 -0,05%, Dax -0,54%, Cac +0,06%) después de que Mario Draghi confirmara que los estatutos del BCE le impiden incrementar su programa de compra de bonos soberanos y tras rumores en Estados Unidos de mayores exigencias de capital a la banca. En España, el Ibex subió +0,6% hasta 8.253 puntos. Tan sólo 6 valores cerraron en negativo, entre los que destacan IAG (-0,88%), Técnicas (-0,76%) y Bankia (-0,74%). Las subidas las encabezaron Bankinter (+5,2%), CaixaBank (+3,6%) y Grifols (+3,2%).
Empresas
Sector financiero. La tasa de mora aumentó en octubre 0,27 pp sobre el mes anterior, hasta 7,42%, el nivel más alto desde noviembre de 1994. Nuevo incremento en volumen de créditos dudosos (+3% mensual y +30% interanual) y nueva vaída en el volumen total de crédito.
Técnicas Reunidas. Ha aprobado un dividendo a cuenta de 2011 de 0,667 eur/acc, que hará efectivo el 20 de enero de 2012 y está en línea con el repartido el año anterior. Asumiendo el mismo importe en el dividendo complementario, la RPD anual estimada se sitúa por encima del 5%. Sobreponderar.
Endesa. Según prensa (no existe confirmación oficial), la eléctrica no pagaría su habitual dividendo a cuenta de 2011 en enero, sino que la decisión sobre el dividendo a repartir con cargo a 2011 (RPDe 6,6%) se retrasaría hasta la JGA en 2012. A la espera de confirmación oficial, esperamos reacción negativa de la cotización.
Prisa. Ha comunicado la solicitud de una prórroga hasta final de año para refinanciar su deuda. Recordamos que Prisa debía pagar 250 mln eur ayer lunes 19 de diciembre. En su comunicado, la compañía asegura que alcanzará un acuerdo para refinanciar toda su deuda (préstamo sindicado, crédito puente, deuda subordinada y otros préstamos bilaterales) por importe de 3.540 mln eur con todos los bancos para el día 30 de diciembre. Reiteramos que la refinanciación de los plazos de la deuda es clave para el futuro de la compañía. Noticia que debería tranquilizar a los inversores. Reiteramos mantener.
AT&T ha retirado la oferta de compra de T-Mobile, división de telefonía móvil de Deutsche Telekom en EEUU por 39.000 mln USD debido al rechazo de las autoridades de la competencia norteamericanas. Como compensación, AT&T deberá pagar a Deutsche Telekom 4.000 mln USD (3.075 mln eur) o 0,71 eur/acción. Los títulos de Deutsche Telekom se han comportado mejor que los de su sector europeo en 2011 (-8% vs media sector EuroStoxx 50 -21%) si bien creemos que esta noticia debería seguir apoyando los títulos a corto plazo.
La cartera de 5 grandes española está compuesta por BBVA, Repsol, Santander, Técnicas Reunidas y Telefónica.
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