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Comentario de Mercado
Publicado: 29/11/2011 - 09:46
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Comentario de Mercado
29/11/11 09:38
Para hoy esperamos...
Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos, estaremos atentos al índice de precios de viviendas CaseShiller de noviembre que debería mostrar una ligera mejora en términos interanuales respecto al mes anterior (-3%e vs -3,8% en octubre) y la confianza consumidora del mismo mes que se espera mejore hasta niveles de 44,4 puntos (vs 39,8 anterior).
En Europa, el dato final de la confianza consumidora de noviembre en la Eurozona y datos de confianza económica con esperado deterioro en todos ellas (empresarial, económica, servicios e industrial) del mismo mes. En España, se publicarán las ventas al por menor de octubre y el dato de IPC preliminar de noviembre.
Mercados
Hoy las plazas europeas intentarán consolidar los avances de ayer, con la vista puesta en la reunión del Eurogrupo de hoy y del Ecofin de mañana, donde dos serán fundamentalmente los temas a tratar: 1) entrega de los 8.000 mln eur (6º tramo del primer rescate) a Grecia y 2) reforzamiento del EFSF desde su capacidad actual ligeramente superior a 200.000 mln eur (teniendo en cuenta los programas de rescate), aunque el billón de euros al que se pretendía llegar es poco realista, en la medida en que los emergentes no parecen dispuestos a colaborar. No sería por tanto "el cortafuegos" buscado por el mercado. El rumoreado nuevo pacto de estabilidad, que a cambio de mayor control sobre los presupuestos nacionales podría suponer una flexibilización de la postura de Alemania respecto a compras masivas de deuda por el BCE (éste sí sería el "cortafuegos" para evitar el contagio a soberanos) y/o eurobonos, se tratará previsiblemente en la Cumbre Europea del 9-diciembre.
Uno de los puntos de atención de hoy será la subasta de deuda italiana, después de que la de ayer se saldase colocando el mínimo previsto. Por su parte, las agencias de rating siguen presionando al mercado: 1) según prensa francesa, S&P podría revisar el "outlook" de la deuda de Francia a negativo en los próximos diez días, y 2) Fitch a recortado el "outlook" de la deuda de Estados Unidos a negativo (manteniendo el rating triple A) tras el fracaso de demócratas y republicanos para llegar a un acuerdo en torno a la reducción de déficit público (1,2 bln USD en próximos 10 años).
En el plano macro, ayer conocíamos las previsiones económicas de la OCDE, con fuerte revisión a la baja del crecimiento esperado para la Eurozona hasta el +0,2% en 2012 (vs +2% i.a de la previsión anterior y +1,6%e en 2011) con recesión en países como Italia (-0,5% i.a en 2012). Para España, la OCDE espera un crecimiento del +0,7% en 2011 y del +0,3% en 2012 (vs +1,6% i.a esperado en mayo), con una tasa de paro en niveles del 22,7%. Asimismo, prevé que España cumplirá con los objetivos de déficit tanto en 2012 como en 2013. En cuanto a los objetivos para 2011, y a pesar de una cierta mejora en las cifras presupuestarias de las CCAA en 3T11 (publicadas ayer, 1,19% del PIB vs 1,3% a jun-11), persiste el riesgo de incumplimiento de objetivos para el conjunto de este ejercicio. En la jornada de hoy, las referencias macro más relevantes procederán de Estados Unidos, con prevista estabilización mensual en los precios inmobiliarios y mejora en la confianza consumidora (atentos a si el buen inicio de la temporada de compras navideñas tiene continuidad).
En cuanto al sector financiero, parece que se comienza a plantear la reforma del funcionamiento del fondo de rescate permanente, de manera que exima a la banca de la obligación de asumir en el futuro pérdidas asociadas a la deuda de miembros que necesiten ser rescatados por ser declarados insolventes tal y como específica actualmente la cláusula del ESM. Si finalmente se concreta y el sector no tuviese que participar en futuros rescates supondría aliviar las necesidades de provisiones de la banca lo que a su vez podría traducirse en una menor restricción del crédito además de eliminar las dudas sobre posibles recapitalizaciones.
Desde el punto de vista técnico, vigilaremos a corto plazo: Ibex 7.500 - 8.800 puntos, Eurostoxx 50 2.040 - 2.400 puntos y 1.100 - 1.280 para S&P 500. En el caso de perder estas referencias, unos rangos más amplios los establecemos en: Ibex 6.700 - 10.250 puntos, Eurostoxx 50 1.900 - 2.500 puntos y 1.075 - 1.360 para S&P 500.
Principales citas empresariales
No hay citas empresariales relevantes.
En la pasada sesión...
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos, la venta de viviendas nuevas de octubre creció +1,3% mensual (vs +0,6%e y +3,4% anterior revisado desde +5,7%), situando la cifra anual en 307mil (vs 315mil est. y 303mil en septiembre, revisado a la baja desde 313 mil).
En la Eurozona, la media de los últimos 3 meses (hasta octubre) del agregado monetario M3 creció hasta +2,8% (vs +3,1%e y +2,6% anterior), aunque en tasa interanual descendió 0,4pp hasta +2,6% (vs +3,4%e y +3% anterior revisado a la baja desde +3,1%).
En Alemania,
El IPC preliminar de noviembre se mantuvo plano frente al mes anterior, 0%, en línea con lo esperado (vs 0% en octubre), mientras que la tasa interanual moderó su crecimiento hasta +2,4% (vs +2,4%e y +2,5% anterior).
La confianza del consumidor (GFK) de diciembre aumentó por tercer mes consecutivo hasta 5,6 puntos (vs 5,1e y 5,4 en diciembre revisado al alza desde 5,3) situándose en máximos de Junio-11.
Mercados
Gran rebote de los índices europeos (EuroStoxx 50 +5,05%, Dax +4,6%, Cac +5,46%) tras 11 sesiones consecutivas de caídas. La mayor disposición de Alemania (no confirmada oficialmente) para establecer cambios en el tratado de la Unión Europea para facilitar la recuperación de los países con mayores problemas de endeudamiento y liquidez, unido al gran inicio de la temporada de compras navideñas en Estados Unidos impulsaron a los índices de renta variable. Las mayores subidas en Europa fueron del sector financiero, AXA (+13,1%), ING (+11,2%) y BNP (+10,3%). En España, el Ibex se anotó la cuarta mayor subida del año (+4,6% hasta 8.120 puntos) y recuperó más de la mitad de la caída de la semana pasada. Todos los valores del selectivo cerraron en positivo, y siete de ellos registraron subidas por encima del 5%, entre los que se encuentran varias entidades financieras como Banco Santander (+5,34%), BBVA (+5,46%) y Banco Popular (+5,6%). Mittal se anotó un +7,2% tras perder -10% la última semana, Técnicas Reunidas también avanzó con fuerza +5,85%, al igual que Gamesa (+4,7%) que rebotó desde mínimos históricos.
Empresas
Gas Natural. El Consejo de Administración ha acordado destinar 360 mln eur al pago del dividendo a cuenta del ejercicio 2011, con lo que la compañía realizará el próximo 9 de enero de 2012 un pago de 0,363 eur/acc. En línea con su objetivo, el pago supone aumentar en un 10,9% la cantidad destinada a dividendo a cuenta respecto al distribuido con cargo al ejercicio 2010, si bien el incremento en el número de acciones en el último año lleva a que el incremento en DPA a cuenta sea sólo de +3%. La cantidad destinada finalmente a dividendo total con cargo a los resultados de 2011 se concretará coincidiendo con la formulación de las cuentas anuales del ejercicio 2011. Por otra parte, según prensa, Gas Natural podría comprar un 10% del gasoducto de Medgaz por un importe aproximado de 150 mln eur (en torno a un 1% de su capitalización bursátil). Mantener.
La cartera de 5 grandes española está compuesta por Amadeus, Caixabank, OHL, Técnicas Reunidas y Telefónica.
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