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Previo resultados Abengoa 3T 11
Publicado: 14/11/2011 - 18:54
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Abengoa presenta resultados de 3T 11 el martes 15 de noviembre a cierre de mercado. La conferencia comenzará a las 18:30 horas CET.
Los resultados de 2T 11 no son comparables debido a la venta de su participación del 40% en Telvent (división E&C) y a la creación de la JV al 50% en Brasil para traspasar los activos de líneas de transmisión (división concesiones). Recordamos que tras estas operaciones la directiva revisó los objetivos de 2011: ingresos 5.800/6.000 mln eur y EBITDA 940/960 mln eur. Asimismo, recordamos que Abengoa cambió la organización de las divisiones de la compañía en 2011 pasando de 5 a 3 divisiones: Ingeniería y Construcción (E&C), Concesiones y Producción Industrial.
En la conferencia de resultados (martes 18:30 CET) esperamos que la directiva mantenga el tono positivo en torno a las oportunidades de crecimiento. Estaremos pendientes de la evolución del plan de aperturas de proyectos solares (varios han sufrido retrasos en los últimos trimestres) y de los comentarios sobre la JV en Brasil. Los resultados se verán impulsados por la división de ingeniería y construcción (E&C) mientras que las tasas de crecimiento en Producción Industrial deberían moderarse después de que el gran aumento de capacidad de las plantas de bioenergía sucedió en 3T 10. En Concesiones prevemos la puesta en marcha de la planta termosolar Helioenergy, de 50 MW y la línea de transmisiones Linha verde, en Brasil, de 987 kms. Esperamos, sin embargo, que esta concesión entre dentro de la JV de Brasil (venta del 50% del negocio de transmisiones). Estaremos pendientes de la evolución de la deuda, que creemos que aumentará para volver a situarse en torno a dfn corporativa 3x EBITDA 2011e a finales de año. Esperamos que la directiva mantenga los objetivos 2011. Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar.
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